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9月社融统计调整难掩实体经济疲弱 治虚胖还需多方发力

2018年10月19日18时40分15秒| 发布者: 昊然| 查看: 2164| 评论: 0

月社融统计调整难掩实体经济疲弱治虚胖还需多方发力 ...

9月社融统计调整难掩实体经济疲弱 治虚胖还需多方发力 2018-10-18 08:43:27

将地方政府转向债纳入社融:这事儿可能没央妈想得有用

)由于政府要求银行增加小微企业的信贷支持,有部分诸如个体户等小规模企业可能以个人名义向银行借款,从而被计入至居民贷款中;

月金融机构新增人民币存款,亿元,同比多增,亿元。其中居民存款同比多增,亿元,非金融公司存款同比少增亿元,财政存款同比少减亿元,非银行业金融机构存款同比多减亿元(反映金融去杠杠仍在继续推进中)。

但剔除统计口径调整因素,即扣除本月计入社融口径的亿元专项债,.万亿的新增社融实际只剩.万亿,不仅低于Wind统计的市场预期值,也环比低于月的.万亿。社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。

我们统计了今年地方政府新发的专项债类别(截止月末),发现在.万亿的总规模中,有多亿是用于支付增加土地储备的所需费用,对基建投资与实体经济并没有形成直接的提振。

)房地产销售的绝对额仍在上涨,居民加杠杆买房仍在继续;

但剔除统计口径调整因素,即扣除本月计入社融口径的亿元专项债,.万亿的新增社融实际只剩.万亿,不仅低于Wind统计的市场预期值,也环比低于月的.万亿。社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。

月企业部门新增贷款亿元,同比多增亿元,主要是短贷和票据融资同比多增近亿元和亿元。企业中长期贷款月反而同比少增亿元。企业融资意愿依然偏弱。

将地方政府转向债纳入社融:这事儿可能没央妈想得有用

受地方债密集发行影响,非金融企业债净融资较月巨幅下降逾,亿,企业融资环境较月有所恶化,这或许也是月出现历史上最大规模的单月信用违约潮的原因。

西南证券杨业伟称,一方面,地方政府债务管控和房地产融资限制抑制了实体融资需求,另一方面,资本金不足和资管新规降低了金融机构资金可投放规模。即使央行已经连续降准、金融市场流动性持续宽松,但货币政策传导渠道并不畅,实体经济资金面依然偏紧。

)由于政府要求银行增加小微企业的信贷支持,有部分诸如个体户等小规模企业可能以个人名义向银行借款,从而被计入至居民贷款中;

)由于-后甚至后开始逐渐起来成为消费的主力,而他们的消费理念更为开放,更能接受信用卡等超前的借贷消费;

)国企央企等一些信用资质较好的企业受到中央去杠杆降低资产负债率等文件的约束,扩张动力不强;

居民存款同比多增近亿,是M回升的主要原因。社融中居民部门贷款和企业部门贷款中票据融资占比相对仍在高位。联讯李奇霖认为,除了很多银行在加快向零售转型和当前信用风险较高,银行主动降低风险偏好,调整资产结构外,还有一些外部因素,包括:

但李奇霖认为,这种“萎靡-走平-改善”的非标组合对经济来说,可能并不是一个好事。虽然可以保证中小微企业获得金融支持,但票据是短期资金,是无法带来企业资本开支与投资的改善的,宽信用也没办法依靠这种短期的资金来完美实现。

)由于政府要求银行增加小微企业的信贷支持,有部分诸如个体户等小规模企业可能以个人名义向银行借款,从而被计入至居民贷款中;

将地方政府转向债纳入社融:这事儿可能没央妈想得有用

将地方政府转向债纳入社融:这事儿可能没央妈想得有用

受地方债密集发行影响,非金融企业债净融资较月巨幅下降逾,亿,企业融资环境较月有所恶化,这或许也是月出现历史上最大规模的单月信用违约潮的原因。


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