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9月以来多家私募被采取监管措施

2018年9月28日8时4分46秒| 发布者: 浩言| 查看: 4176| 评论: 0

月以来多家私募被采取监管措施从家基金公司和家具备公募牌照的券商资管上半年经营数据来看,年 ...

9月以来多家私募被采取监管措施 2018-09-27 13:43:37

从家基金公司和家具备公募牌照的券商资管上半年经营数据来看,年上半年共计实现净利润.亿元,同比增长近%(可比数据)。

例如,工商银行在其半年报中表示,公司积极开展各项代理业务,代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元;上半年代理销售基金亿元,与去年同期的亿元相比,增长.%。农业银行则称,该行围绕客户个性化、多样化需求,加强产品定制和研发;上半年累计销售基金亿元,同比增长.%。

放宽募资期限的情况也频频出现。数据显示,截至月日,正在发行的新基金共有只,其中,只产品计划募资超过天,而只产品计划天及以上的“顶格”募资,占比超过三成;只产品计划在天以内募资结束。

在市场投资热情不高的情况下,基金公司新发产品需要面对可能募集失败的压力。他们选择在低点发行,是希望通过低位布局为投资者获取更理想的收益。

Wind统计显示,在刚刚过去的月份,有只公募基金产品清盘,进一步来看,截至月底,今年来共有只公募基金拟清盘或进入清盘程序。

第三,美国的增产预期。特朗普频频发声要增产原油,打压油价,但从现有状况来看,美国原油产量增速低于预期,从基本面上特朗普并不能发挥多大作用。

但并不是所有的公募基金公司都将养老目标基金视为自己的战略。一家中型基金公司的高管就认为,不能过度夸大养老目标基金的作用。目前市场上并非没有其他的养老金融产品,而养老目标基金单纯从产品设计上并无新颖之处,要想独霸个人养老“第三支柱”,没有政策的大力扶持是不可能实现的。“我们会参与,但只是为了完善产品线,不会过多投入精力。”该高管说。

实际上,这并不是个例。在今年市场低迷、权益类基金收益率持续下滑的背景下,如何留住老客户拓展新客户成了基金公司需要考虑的问题。其中,实施优惠费率成为多数基金公司招揽客户的手段之一。

发行量低迷

油气类QDII基金表现不俗

数据显示,月以来成立的只新基金中,只有只基金发行规模超过了亿元;只“踩线”成立,规模不超过亿元,占比近三成。月成立的只新基金中,规模超过亿元的有只;不超过亿元的有只,占比六成。月成立的只新基金中,规模不超过亿元的有只,占比一半;规模超过亿元的只。

天风证券指出,在流动性相对充裕,叠加低风险偏好的市场格局下,高等级信用债的利差已经大幅压缩,同业存单利率大幅下行。目前实际上已经处于“资产荒”的状态。市场对高收益债、ABS的关注度开始上升。ABS的票息价值开始显现,银行间ABS利差(优先A档、年以内)基本在-个基点之间,但近期明显下行,部分个券利率甚至低于同级别短融中票。不过,交易所ABS与可比公司债利差仍然处于-个基点的较高水平,仍然具有一定的配置价值。

纵使艰难,依然努力推进。随着监管层金融去杠杆的不断推进,基金公司对旗下分级基金产品的清理也在加速。《证券日报》记者梳理发现,截至今年月日,已经有只基金产品已退出或正在退出历史舞台,其中有只分级基金选择转型,只分级基金清盘,占市场上分级基金总数量的比例超过三成。

值得注意的是,按基金成立日计算,月份成立的基金数量为只,数量并未明显降低。其中,股票型基金和混合型基金的数量分别为只和只,均处在年以来的偏低水平;债券型基金的数量达只,处在一年多来的偏高水平。不过,从发行份额看,月份成立的基金发行总份额仅为.亿份,为年以来单月最低值,平均发行份额也创去年月以来新低。

Wind统计显示,截至月底,今年来共有只基金拟清盘或进入清盘程序。

顾伟表示,在进行资产配置的时候,TDF(目标日期基金)投资端资产配置将从下滑曲线、战略资产配置、战术资产配置、绩效评估等四个方面进行。在具体品种选时,会通过基金评价研究机构推荐、量化指标筛选打分等方法,进行初步分析,获得候选基金池。在候选基金池范围内,基金经理会从多维度对待选投资标的进行定性分析,并做出最终的投资决策。整个投资过程环环相扣。

月份,按认购起始日计算的新基金发行数量创五年新低,清盘数量则再创新高。业内人士表示,公募基金一方面需修炼“内功”,把业绩做好,依靠业绩做大规模;另一方面需要“破局”,寻求创新路径。

前耶鲁大学校友基金投委会主席查尔斯 埃利斯在其著作《长线》中指出,在股票市场低迷的时候,他们非常担心投资者因为恐慌而远离股票基金,这种行为会严重损害投资者的长期收益。

另外,如上述分析人士所言,众多投资者在今年以来更看好固收类基金的投资机会。债券基金和货币基金的规模在今年以来快速扩张:首先,通过货币型ETF最新流通份额,可以发现华宝现金添益、银华交易货币、建信现金添益这只基金的流通份额在今年以来分别扩张了.亿份、.亿份、.亿份;另外,基金半年报披露的基金持有人结构,也能够反映出投资者对货币基金的申购热情,从今年上半年货币型基金的持有人变化看,至少有数量过亿的新投资者申购了货币型基金。

发行量低迷

需要看到的是,在清盘的基金中,仍然有一定比例的是被动指数型基金这种工具型产品。具体来看,天弘有只被动指数基金清盘,景顺长城、广发也分别有只、只被动指数型基金产品清盘。

首批养老目标基金发售如火如荼,拉开了公募基金行业服务人民群众养老投资需求的序幕。值得注意的是,首批基金以目标日期型居多,据记者了解,市场上类似基金产品已运作多年,尽管数量不多,但仍有诸多值得借鉴的地方。

虽然基金发行处于低谷,但由于权益市场整体估值处在低位,相关基金或有望带来更好收益。某公募基金研究员指出,统计显示,在年月至年月日成立的只股票型及偏股混合型基金中,在上证综指点以下成立的产品,成立年平均收益率为.%,年平均收益率为.%,年平均收益率为.%。对于长期投资者而言,目前A股的整体估值点位具有较强的吸引力,是不错的进场时机。

对比来看,东吴双三角的情况则并不相同:从成立时间上推测,这只成立于年月日的次新基金或许仅在建仓期赶上了港股牛市的末尾而已。值得注意的是,从今年的两份季报来看,该基金在港股重仓股的选择上发生了较大转变:一季度,瑞声科技和腾讯控股进入了十大重仓之列;而二季度,虽然这两只股票退出了十大重仓之列,但结合该基金半年报来看,上半年该基金曾买入蒙牛、五矿资源(港股)、比亚迪、腾讯、瑞声科技、紫金矿业、周黑鸭(港股)等港股,累计买入这些股票的金额均超出期初基金资产净值的%。

本报记者刘萌

受美国将在月初制裁伊朗原油出口、OPEC(石油输出国组织)和俄罗斯不愿增产以降低油价等多重因素叠加影响,国际原油价格持续走强,突破前期高位。与此同时,油气类QDII基金表现亮眼,年内收益率均在%以上。

受美国将在月初制裁伊朗原油出口、OPEC(石油输出国组织)和俄罗斯不愿增产以降低油价等多重因素叠加影响,国际原油价格持续走强,突破前期高位。与此同时,油气类QDII基金表现亮眼,年内收益率均在%以上。

事实上,在资管新规及其他一系列金融政策落地后,商业银行财富管理产品销售的业务结构也随之发生变化。招商银行披露数据也印证了这一点:除基金产品外,其实现受托理财收入.亿元,同比下降.%,主要受资管新规、资管产品增值税政策影响;代理保险收入.亿元,同比下降.%,主要是受保险监管政策影响,银保市场主销的趸缴产品出现大幅萎缩;托管费收入.亿元,同比下降.%,主要是在去杠杆、强监管背景下,全行业托管资产规模和市场整体托管费率承压。

对于今年专户产品情况,他也提到,今年基金专户受欢迎的产品以固定收益类为主,FOF是一种比较新的产品形式,风险比较低。FOF这种专户产品数量有所增加,但规模并没有出现较大增长。“从目前形势来看,还看不到机构投资者回流的现象。”

月日,嘉实基金发布公告,继续在网上直销开展基金认购、申购、转换费率优惠活动。另外,信达澳银基金也在当日发布了类似的公告。

nnn据了解,该指数基金的跟踪标的是中证央企结构调整指数,旨在引导市场关注优质央企、关注结构调整改革。本月的日和日,华夏基金和银华基金又分别发布了旗下央企结构调整ETF联接基金的基金合同等公告。对于该类基金的投资前景,有业内人士表示,ETF基金具有可以通过申购赎回的方式退出,也可以通过二级市场退出,流动性较好。

汇丰晋信基金公司总经理王栋告诉上证报记者,目前国内的生命周期基金主要借鉴了国际通行的“目标日期型基金”的设计策略,按照事先约定的方式每年调整股票、固定收益类资产的投资比例。

同时,单只新基金募资规模持续下滑。数据显示,月新基金平均发行规模为.亿元,此后的几个月,新基金平均发行规模分别为.亿元、.亿元、.亿元和.亿元。如果剔除只大基金,月份其他新基金募资平均金额仅为.亿元。

月份,按认购起始日计算的新基金发行数量创五年新低,清盘数量则再创新高。业内人士表示,公募基金一方面需修炼“内功”,把业绩做好,依靠业绩做大规模;另一方面需要“破局”,寻求创新路径。

上述证券机构内部人士还补充到,对于小型的基金公司,对银行销售渠道的话语权就更弱了,尾佣比例往往能给到管理费%-%,有的自身既是托管方又是代销方的银行要价会更高,很多小型基金公司不得不贴钱发行。

一位公募基金人士建议,从基金公司角度看,出于保护投资者利益是否能将背景情况相同且需要清盘的基金合并?例如,出自同一托管行且非定制型产品的几只基金产品是否可以合并?据该人士反映,目前存在部分投资者不愿意收回资金的情况,基金公司方面,将募集到的资金再退回亦会影响基金规模。在此情况下,可以考虑将主要投资者为散户,且规模于近两年逐渐变小、低于万的基金产品并入公司旗下较好的产品中。

“水单”在业内也被称为帮忙资金。有业内人士透露,今年以来借到帮忙资金的难度加大,基金公司本身也主动减少了寻求帮忙资金的行为。

上述一系列数据,就是当前公募基金圈内的现状。一方面,这常被解读为市场情绪低迷;另一方面,也被解读为基金公司销售能力不足。现状困难是真的,但有一些实情被忽略了。

第三,美国的增产预期。特朗普频频发声要增产原油,打压油价,但从现有状况来看,美国原油产量增速低于预期,从基本面上特朗普并不能发挥多大作用。

来源:我是基民

深圳一家公募基金渠道销售负责人表示,市场低迷影响了新基金的发行,虽然基金公司动员了渠道、公司、股东力量,但募资的整体情况并不理想。尤其是权益类产品,整体来看都是存量资金搬家,没有出现明显的增量资金。

分级基金的转型之路虽然面临着重重困难,但是诸多基金公司均在监管层的指导下积极推进旗下分级基金的清理工作,选择转型或清盘。上海一家基金公司对《证券日报》记者表示,推动分级基金转型已经成为今年工作的重点之一,该人士对记者透露:“如果是规模较小的分级基金就会选择清盘了,我们的基金规模比较大,转型工作也比较繁琐,要完成转型也得到明年了”。

基金公司

被寄予A股市场长线资金新来源的养老目标基金,在销售上仍有些艰难。

北京商报讯(记者苏长春实习记者刘宇阳)国企改革进程的加快也带动了众多相关概念主题基金的出现,但今年以来收益却并不理想。受今年市场环境影响,北京商报记者统计发现,目前存续的只国企改革概念主题基金年内净值亏损。

分级基金转型之路:

此前MSCI董事局主席兼首席执行官亨利·费尔南德兹曾表示,希望未来A股被纳入MSCI指数的进程不再采用小范围扩大规模、小比重提升权重的方式,而是“步伐能够迈得更大一些”。

新基金发行低迷的同时,老基金的清算继续加速。Wind数据显示,清算基金中月份到期的基金数量(不同份额分开计算)达只,超过月份的只。截至月底,今年以来清算的基金数量已达只,大大超过去年全年的只。而在年之前,公募基金清算数量仅有只,年和年的清算数量分别为只和只。

上周末恰逢中秋假期,《证券日报》记者以投资者身份走访了北京地区多个银行网点,了解银行代销基金产品的情况。当记者提到有购买基金的意向时,多个理财经理打出“明星基金牌”,且绝大多数推荐用“基金定投”的方式购买基金。

资管新规出台之后,货币基金规模受限,银行理财产品供应不足,基金公司扎堆布局短债基金,意在抢占这一时期的产品空白期。

一位公募基金人士建议,从基金公司角度看,出于保护投资者利益是否能将背景情况相同且需要清盘的基金合并?例如,出自同一托管行且非定制型产品的几只基金产品是否可以合并?据该人士反映,目前存在部分投资者不愿意收回资金的情况,基金公司方面,将募集到的资金再退回亦会影响基金规模。在此情况下,可以考虑将主要投资者为散户,且规模于近两年逐渐变小、低于万的基金产品并入公司旗下较好的产品中。

对比来看,东吴双三角的情况则并不相同:从成立时间上推测,这只成立于年月日的次新基金或许仅在建仓期赶上了港股牛市的末尾而已。值得注意的是,从今年的两份季报来看,该基金在港股重仓股的选择上发生了较大转变:一季度,瑞声科技和腾讯控股进入了十大重仓之列;而二季度,虽然这两只股票退出了十大重仓之列,但结合该基金半年报来看,上半年该基金曾买入蒙牛、五矿资源(港股)、比亚迪、腾讯、瑞声科技、紫金矿业、周黑鸭(港股)等港股,累计买入这些股票的金额均超出期初基金资产净值的%。

不少基金公司还选择通过变更注册的方式布局短债基金,新华基金申请将华立灵活配置混合等只基金变更为短债基金,国投瑞银申请将国投瑞银顺享定债变更为恒泽中短债基金。统计显示,目前拟变更为短债基金的产品数量已达只。这其中有只基金已获批文迟迟未发,批文最早的时间可追溯至年月,有只基金已在运作,也有基金自年月日上报至今仍未获批。

去年在微博上吹茅台、晒收益,尤其是其预期的茅台元目标价提前实现,为东方港湾投资董事长、基金经理但斌带来了不少人气。不过,今年股市行情太差,收益是晒不成了,但营销不能停。这不,但斌最近又在微博上晒起了分红。

对于渠道客户经理而言,养老目标基金销售难的一个重要原因,是如何向客户阐述该基金和其他基金产品的本质区别。一位客户经理就曾向记者抱怨,在基金销售中,如何凸显新基金的优势是一个重要的销售技巧。养老目标基金虽然是一个很好的创新产品,但单纯与其他基金进行类比,很难讲清楚其优势何在。“个人感觉,还不如劝投资者做基金定投。”该客户经理最后说。

根据Wind的统计,今年来还有只货币市场基金进入清盘程序或拟清盘。其中中欧基金和德邦基金各有只货基名列其中。

国际投资者态度积极

顾伟——中欧基金副总经理,中欧养老投资管理团队负责人,历任平安资管固定收益部总经理。年证券从业经验,擅长大类资产配置及固定收益投资管理,曾管理保险资金规模超万亿。

分析人士总结,基金清盘主要有两种原因,一是由于每只基金需要支付的固定费用相当,若规模过小则会导致该部分费用侵蚀过多收益,同时投资运作的难度也会加大,无论从投资者还是基金公司的收益成本考虑,都会对这些基金进行清盘;二是委外基金一旦遭到资金方赎回,若市场上找不到其他委外资金,基金公司也会选择清盘。

在年“流动性危机”期间,顾伟正担任平安资管固定收益部门的负责人。通常情况下,同等评级和资质的债券资产,久期越长、收益率水平越高。而在“流动性危机”的特殊时期,收益率倒挂。例如,某一两年久期的A评级债券,收益率可能达到%;而年久期的同类债券收益率仅.%左右。是选择短期的KPI业绩,还是组合长期收益?真正考验投资团队坚持“长期投资理念”的时候到了。“我们当时做了很多长久期、A评级资产的配置输出,这些资产如今可能还在贡献收益。”顾伟说。

长期来看,随着明年美国页岩油产量的逐渐释放,尤其是年中后二叠纪盆地输油管道铺设完成运量上升后,预计油价将进入稳定的平台期,高位震荡的较大概率。

上述机构销售经理表示,现在的行情很难,下调始发规模也并不一定会迎来基金专户发行的热情。

证监会于今年月底发布的资管新规细则征求意见稿将专户产品成立规模降为万元。基金公司普遍认为专户成立规模下调后,产品相对更容易成立,但成本压力和投资难度都将上升。目前股市低迷,基金专户规模呈缩水趋势,基金公司反映专户发行较难,资金暂无回流迹象。

谈及第三方销售机构的尾佣收取情况,北京商报记者了解到,相比过去几年这个市场刚刚兴起第三方销售为了获取更多客户让利的姿态,近几年也开始变得强势起来。“近几年第三方的要价也不低,一般在%-%的样子,但也要根据各家的代销实力来区别,流量高、代销体量大的机构或平台最高能收取%,但总体而言还是比银行要低一些的。”一家第三方基金销售机构内部人士指出。

王栋说,这样做的好处是基金在成立开始阶段以较大股票资产风险暴露度追求较高的收益,在中期阶段力求追求市场平均收益,最后阶段又以较低的风险水平确保已有资产的保值,以此实现投资目标,并与人生目标相匹配。

如果按照募集期开始日统计,今年公募基金总共募集了亿份,其中月高达亿份,从月开始一路下滑,到了月只剩下区区亿份,还都是债券型基金。

据统计,上半年,国金基金、方正富邦、先锋基金、浙商基金、九泰基金、东海基金以及江信基金等多家公司净利润均为亏损,其中,国金基金、方正富邦、九泰基金等家基金公司实现减亏,而浙商基金、江信基金、东海基金等公司则从去年同期的盈利变为亏损。

“为什么我看好的基金突然限制申购了?”近日,《证券日报》记者的朋友圈中有人发出了这样疑问。

今年月至月,新成立股票型基金的平均募集份额分别为.亿份、.亿份、.亿份。

申万菱信基金营收和净利的“双降”,一定程度上反映出分级基金政策的变化所产生的影响。据悉,该公司上半年营业收入同比下滑.%,净利润增速同比下滑.%。

据悉,多只养老目标基金计划于月、月发行,各获批公司正在紧锣密鼓地筹备之中。与此同时,投资者也对国内首批养老目标基金和其管理团队充满好奇——养老基金到底是怎样投资运作的?怎样的投资团队才能为养老金投资挖掘超额收益呢?

证券时报记者 张燕北

规模效应之下,基金公司也蜂拥布局, 月以来上报的短债基金多达只,处于变更注册流程的有只基金。加上上半年上报的只基金,待批的短债基金数量升至只。

申万菱信基金营收和净利的“双降”,一定程度上反映出分级基金政策的变化所产生的影响。据悉,该公司上半年营业收入同比下滑.%,净利润增速同比下滑.%。

此前证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》显示,资产管理计划的初始募集规模不得低于万元。这与此前规定的资产管理计划初始募集规模不得低于万元相比,门槛大幅下调。征求意见稿截止日为月日,截至上周五,仍未有生效发布稿落地。

受权益市场回调明显影响,规模庞大的ETF基金产品利润排名垫底,嘉实沪深ETF、华夏沪深ETF、华安上证ETF、华泰ETF、南方中证ETF、华夏上证ETF的上半年利润亏损均超亿元。此外,兴全合宜混合A的利润亏损也达.亿元。

有鱼基金高级研究员王骅表示,国企改革基金的成份股和上证、中证等大盘为主的指数十分类似,但今年基金整体表现不佳,行业偏好分散的国企改革主题基金也并不能幸免。

北京某中型公募的机构销售经理表示,专户成立规模降至万,专户产品募集压力将小很多,但如果一只专户产品仅踩万的线成立,不一定能覆盖成本,肯定是希望规模越大越好;即使新规生效,基金公司也将尽可能大规模募集。

顾伟——中欧基金副总经理,中欧养老投资管理团队负责人,历任平安资管固定收益部总经理。年证券从业经验,擅长大类资产配置及固定收益投资管理,曾管理保险资金规模超万亿。

月份,按认购起始日计算的新基金发行数量创五年新低,清盘数量则再创新高。业内人士表示,公募基金一方面需修炼“内功”,把业绩做好,依靠业绩做大规模;另一方面需要“破局”,寻求创新路径。

另外,如上述分析人士所言,众多投资者在今年以来更看好固收类基金的投资机会。债券基金和货币基金的规模在今年以来快速扩张:首先,通过货币型ETF最新流通份额,可以发现华宝现金添益、银华交易货币、建信现金添益这只基金的流通份额在今年以来分别扩张了.亿份、.亿份、.亿份;另外,基金半年报披露的基金持有人结构,也能够反映出投资者对货币基金的申购热情,从今年上半年货币型基金的持有人变化看,至少有数量过亿的新投资者申购了货币型基金。

或许是意识到销售的困难,基金公司正在调整发售策略。募集成立进入运作后,通过长期定投和持续营销来获得增量,是部分基金公司的想法。事实上,在业内人士看来,“好做不好发”的规律有可能再度上演。当前销售平平的养老目标基金,却有可能在业绩上实现“开门红”,为长远发展打好基础。

虽然国内款生命周期产品对养老目标基金在我国的发展起到了试金石作用,并取得了不错的成绩,但从实践经验来看,王栋认为还存在一些障碍与挑战。

基金经理平均任职年限仅.年

证监会于今年月底发布的资管新规细则征求意见稿将专户产品成立规模降为万元。基金公司普遍认为专户成立规模下调后,产品相对更容易成立,但成本压力和投资难度都将上升。目前股市低迷,基金专户规模呈缩水趋势,基金公司反映专户发行较难,资金暂无回流迹象。

纪律性的资产配置是长期胜出的保证,而优秀的底层资产则是未来稳定超额收益的重要来源。

据悉,部分基金公司在新产品发行初期没有太多的营销和宣传,进入发行中期以后,才逐渐发力。北京一家公募基金销售人士表示,该公司也不想在这样的市场下发行产品,现在发行费劲又很难出效果,可是批文快要到期了。

基金销售额同比增长.%

在业内人士看来,很大一个因素在于基金经理这个群体过于年轻。年轻的基金经理在牛市中进攻性较强,但在熊市里却难以做到良好的回撤控制。拉长时间周期来看,如果不注重对风险的考量和对回撤的控制,则难以获得绝对收益。

基金“好做不好发”

对于渠道客户经理而言,养老目标基金销售难的一个重要原因,是如何向客户阐述该基金和其他基金产品的本质区别。一位客户经理就曾向记者抱怨,在基金销售中,如何凸显新基金的优势是一个重要的销售技巧。养老目标基金虽然是一个很好的创新产品,但单纯与其他基金进行类比,很难讲清楚其优势何在。“个人感觉,还不如劝投资者做基金定投。”该客户经理最后说。

被海南证监局责令改正的两家私募,均被查出将旗下基金账户资金以往来款形式转入其他公司银行账户。其中,海南金盈投资管理有限责任公司年挪用旗下基金账户万元资金,乾道(海南)投资管理有限公司今年月挪用旗下基金账户万元资金,均被责令改正并记入资本市场诚信信息数据库。

就偏股混合型基金经理而言,任职年限至年的基金经理最多,占比达到.%,其次,任职年限至年的占比达.%,而任职年限超过年的基金经理占比低于%。

近日,部分私募收到由证券投资基金业协会发布的《关于限期提交自查报告的通知》,要求私募开展自查工作,并在月日前提交书面自查报告及整改安排。自查包括个要点,涉及备案、基金投向、高管及员工信息、业务范围等。

谈及第三方销售机构的尾佣收取情况,北京商报记者了解到,相比过去几年这个市场刚刚兴起第三方销售为了获取更多客户让利的姿态,近几年也开始变得强势起来。“近几年第三方的要价也不低,一般在%-%的样子,但也要根据各家的代销实力来区别,流量高、代销体量大的机构或平台最高能收取%,但总体而言还是比银行要低一些的。”一家第三方基金销售机构内部人士指出。

Wind统计显示,在刚刚过去的月份,有只公募基金产品清盘,进一步来看,截至月底,今年来共有只公募基金拟清盘或进入清盘程序。

去年,一些“迷你基金”数量较多的公司收到新的要求,如果基金公司旗下“迷你基金”数量超过只,将被暂停申报新基金;同类型“迷你基金”超过只,也会被暂停申报同类型基金产品。

基金经理“资产配置+研究”经验丰富

假设你现在岁退休,到岁,按照每年%(社会保险发展报告数据)的通货膨胀计算,至少还需要准备万。但假设你现在岁,年后才退休,还是按照%的通胀,你则需要在退休前准备万元。

增量资金的进入会否受当前市场情况影响,是投资者关心的另一个问题。“一般来说,国际投资者不会把短期的波动看得很重,他们更着重长期投资回报。短期的波动只是给长期投资者创造了建仓或交易的窗口而已。”陈叶雁南告诉记者,对国际投资者来说,A股还是有很多具有吸引力的标的的。

暂无回流迹象

据统计,年月日至年月日,股票型基金的平均净值亏损.%,偏股混合型基金净值平均小幅上涨.%。

“好发不好做,好做不好发”,这是基金行业的一句老话,意思是在市场低迷、基金发行困难时成立的基金,往往能获得更好的业绩。

数据显示,除了上述只已经触发下折的分级B基金外,证券B级、转债进取等只分级B也处于下折预警状态,相关基金公司均发布了该分级B基金可能发生下折的风险提示公告。《证券日报》记者根据集思录网站梳理发现,上述只基金中证券B级距离下折最近,母基金净值再下跌.%便会触发下折。另外,转债进取、信息安全B、一带一路B等基金,母基金净值下跌不超过%,便会相继触发下折。

他表示,首先,事实证明,国内投资者很少进行长期的基金投资,生命周期基金作为个人养老金的投资品种,建议在一定限额下,对于长期进行定期定投的投资者给予一定的费率或税收优惠。

在今年新成立的发起式基金中,A/C份额合计不过亿份的基金有只,并不算少数,还有多只基金的规模刚过万。

近年来,基金行业高速扩容,基金数量已经超过只,随着基金产品呈现出爆发式增长,基金经理也成为“稀缺品”。另外,不断有资深的基金经理选择“奔私”,资深而又优秀的基金经理留在公募的已然不多,即便是留在公募,大部分也升为高管,已不在投研一线打拼。

对于今年专户产品情况,他也提到,今年基金专户受欢迎的产品以固定收益类为主,FOF是一种比较新的产品形式,风险比较低。FOF这种专户产品数量有所增加,但规模并没有出现较大增长。“从目前形势来看,还看不到机构投资者回流的现象。”

分时间段来看,年之前成立的只产品,今年以来平均收益为-.%;今年以来成立的新基金,平均收益为-.%,其中年内高位附近成立的祥程汉景港湾一号(月日成立)至今收益为-%,是今年新成立基金中跌幅最大的一只。

顾伟:养老是个长期的事情,养老投资需要获得较好的收益,也要注重安全性。考虑到个人养老金具备投资期限长、对流动性要求低、分期小额的特征,采取定投的方式会更适合养老产品投资。

Wind数据显示,截至月日,今年以来,只以国企改革为概念主题的基金产品的复权单位净值增长率全部为负,包括只国企混改概念主题基金、只国资改革概念主题基金以及只两类概念主题都涵盖的基金,所投标的也广泛分布在各个行业。

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

勤修“内功”

从家基金公司和家具备公募牌照的券商资管上半年经营数据来看,年上半年共计实现净利润.亿元,同比增长近%(可比数据)。

近期,《证券日报》记者整理上市银行半年报数据发现,随着公募基金规模的不断壮大,部分银行在今年上半年代销基金也是赚得“盆满钵盈”。其中,招商银行实现代理开放式基金销售额.亿元,代理基金收入.亿元,在诸多上市银行中夺取销售冠军之位。

最后,在条件允许的情况下应设立保留基金,对已到期的产品进行合并,以避免生命周期基金到期后导致一系列产品同质化的问题,起到简化管理、提高效率的作用。

当前新发基金的预设发行期提至三个月的基金产品越来越多,亦侧面反应产品不好发的情况。上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为,基金发行低迷仍与市场分不开,他表示,当市场赚钱效应不强时,投资者参与基金投资的积极性较欠缺,基金销售的难度也相应加大。一位市场人士表示:“从过往经验看,市场不好的时候基金都不太好发。”

对于未来国企改革概念主题基金的前景,王骅表示,国企巨大的体量和相对冗杂的制度都是长久以来限制其发展的掣肘,未来股价还能有多大的增长空间不得而知。而且相比今年火热的行业主题ETF,国企改革虽然以混改为主题,但标的行业繁杂,配置股票繁多,整体风格也为价值蓝筹,并不适合短期炒热点。

Q、投资者:TDF(目标日期基金)凭什么可以成为海外主流养老产品?

金融科技打造基金“新零售”

“产品成立一段时间之后,如果业绩做得好,可以令投资者更为放心地参与;如果业绩做得不好,那亏的是基金公司自己的钱。业绩好的基金做持续营销,业绩不好的基金自然淘汰,这才是基金行业应该呈现的理想状态。”上述人士表示。

传统托管大行托管费收入增长也很明显,其中建行的基金托管费收入增长.%,工行的托管费增长也达到.%。中行和农行托管费增幅则均在%左右。相比而言,招商银行、交通银行、兴业银行等托管费收入增幅均超过%。平安银行托管费增幅则达到%。

从证监会公布的基金审批公示表看,今年有家基金公司上报了只量化基金产品。其中,创金合信量化动力混合、泓德量化精选混合、华泰柏瑞量化明选混合等量化基金获批未发,宝盈量化高股息、摩根士丹利华鑫ESG量化先行混合等仍然在排队候审。

汇丰晋信基金公司总经理王栋告诉上证报记者,目前国内的生命周期基金主要借鉴了国际通行的“目标日期型基金”的设计策略,按照事先约定的方式每年调整股票、固定收益类资产的投资比例。

在顾伟看来,桑磊任职养老目标基金基金经理具有三方面的优势。其一,具有战略资产配置经验优势,保险资金大类资产配置研究和投资经验丰富;其二,精算优势,具备精算师资格,对负债端的把握和下滑曲线的优化更有经验;其三,量化风险管理优势,定量管理资产配置与品种投资风险。

如果按照募集期开始日统计,今年公募基金总共募集了亿份,其中月高达亿份,从月开始一路下滑,到了月只剩下区区亿份,还都是债券型基金。

那么,这样复杂设计能否带来合理的回报?据介绍,生命周期如今已走完了一个完整的周期,该基金以年为一个周期,自年月份发行,到年到期。目前已转型为以现金管理为主的基金,风险等级类似于债基。在此期间,该基金虽然经历了股市两轮牛熊转换,但涨幅仍达%,折合年化回报率约.%。

此前证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》显示,资产管理计划的初始募集规模不得低于万元。这与此前规定的资产管理计划初始募集规模不得低于万元相比,门槛大幅下调。征求意见稿截止日为月日,截至上周五,仍未有生效发布稿落地。

实情一:

更为值得关注的是,基金公司清盘基金在目前存量基金中的占比情况。统计显示,德邦、长盛、天弘、中信保诚、国泰、民生加银、申万菱信这七家基金公司清盘基金占到当下基金数量的比例超过了%。

油气类QDII基金表现不俗

立足长远

首批养老目标基金发售如火如荼,拉开了公募基金行业服务人民群众养老投资需求的序幕。值得注意的是,首批基金以目标日期型居多,据记者了解,市场上类似基金产品已运作多年,尽管数量不多,但仍有诸多值得借鉴的地方。

商业银行历来是公募基金销售“大户”之一,即使在第三方基金销售机构杀入战局后,传统国有大行和股份制银行的基金销售额虽受一定影响,但随着今年上半年公募基金管理规模的不断扩张和多只爆款基金的出现,银行代销基金的业绩仍然不错。

虽然国内款生命周期产品对养老目标基金在我国的发展起到了试金石作用,并取得了不错的成绩,但从实践经验来看,王栋认为还存在一些障碍与挑战。

上周,长盛基金、信诚基金和富国基金分别发布了旗下共只分级基金触发不定期折算业务的公告。

中欧预见养老三年持有(FOF)的拟任基金经理桑磊,就是顾伟口中这类具备丰富资产配置经验和研究经验的基金经理。桑磊拥有CFA(特许金融分析师)、CPA(注册会计师)、FRM(金融风险管理师)、精算师等项行业顶尖资格认证,在FOF(基金中的基金)、股票、债券等领域的实战经验十分丰富。

其中,湖南有家、江苏有家私募均被采取行政监管措施,海南证监局对家私募进行行政监管,浙江、江西、青岛、宁夏分别有家私募被监管。

邮储银行在半年业绩公告中称,该行与优秀基金公司深入合作,做好托管基金首发与绩优基金持续营销,开展基金定投、基金申购费率优惠活动,通过营业网点、网上银行、手机银行多种渠道代理销售各类基金产品,代销基金规模保持较快增长。报告期内,邮储银行代销基金.亿元,同比增长.%。

例如,天弘基金、工银瑞信、易方达、建信、华夏、博时、中银、南方等家基金公司上半年均实现了亿元以上的净利润。

天风证券指出,在流动性相对充裕,叠加低风险偏好的市场格局下,高等级信用债的利差已经大幅压缩,同业存单利率大幅下行。目前实际上已经处于“资产荒”的状态。市场对高收益债、ABS的关注度开始上升。ABS的票息价值开始显现,银行间ABS利差(优先A档、年以内)基本在-个基点之间,但近期明显下行,部分个券利率甚至低于同级别短融中票。不过,交易所ABS与可比公司债利差仍然处于-个基点的较高水平,仍然具有一定的配置价值。

在市场投资热情不高的情况下,基金公司新发产品需要面对可能募集失败的压力。他们选择在低点发行,是希望通过低位布局为投资者获取更理想的收益。

对于渠道客户经理而言,养老目标基金销售难的一个重要原因,是如何向客户阐述该基金和其他基金产品的本质区别。一位客户经理就曾向记者抱怨,在基金销售中,如何凸显新基金的优势是一个重要的销售技巧。养老目标基金虽然是一个很好的创新产品,但单纯与其他基金进行类比,很难讲清楚其优势何在。“个人感觉,还不如劝投资者做基金定投。”该客户经理最后说。

上周,某只新基金创下了今年公募基金发行的“最迷你”记录。除去本身认购金额,天仅仅募集了户共计.万元,平均每户认购元,这个金额连发行费都不够。

基金经理平均任职年限仅.年

接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时,中邮基金相关人士分析,在港股方面,沪港深基金上半年明显增持了保险、医药和石化行业,重仓股票也主要集中在腾讯、友邦保险(港股)、石药集团(港股)、中国生物医药等大市值企业;而沪港深基金近期的配置思路一定是尽量避开手机设备、汽车等首当其冲受到贸易战影响的行业,多配置一点在防守性的公用行业上。

受美国将在月初制裁伊朗原油出口、OPEC(石油输出国组织)和俄罗斯不愿增产以降低油价等多重因素叠加影响,国际原油价格持续走强,突破前期高位。与此同时,油气类QDII基金表现亮眼,年内收益率均在%以上。

商业银行历来是公募基金销售“大户”之一,即使在第三方基金销售机构杀入战局后,传统国有大行和股份制银行的基金销售额虽受一定影响,但随着今年上半年公募基金管理规模的不断扩张和多只爆款基金的出现,银行代销基金的业绩仍然不错。

顾伟:大众以为要多少钱?根据《养老金融调查报告》显示,.%的居民认为整个养老期间需要的资产储备规模在万元以内,.%的居民认为,需要万元-万元。

“产品成立一段时间之后,如果业绩做得好,可以令投资者更为放心地参与;如果业绩做得不好,那亏的是基金公司自己的钱。业绩好的基金做持续营销,业绩不好的基金自然淘汰,这才是基金行业应该呈现的理想状态。”上述人士表示。

向上风险包括地缘政治风险(尤其是中东)频发,以及美国、沙特、俄罗斯增产不及预期。

统计显示,月以来至月日,共成立新基金只,募集规模合计.亿份,单只新基金平均首发规模.亿份。

据介绍,目前中欧养老投资团队人员的平均从业年限为年,大类资产配置能力突出,大都具有保险资产负债匹配、战略资产配置、战术资产配置以及股票、债券、基金等多品种投资经验,同时具有量化风险管理工作经验。顾伟还非常注重团队成员的投研能力、精算能力和风控能力。

天风证券表示,尽管目前ABS仍然面临流动性不佳、难以质押的问题,但对于质押需求不是很强烈、流动性压力较轻的投资者来说,持有到期获取票息收益仍然是不错的选择。可作参照的是,年上半年市场上缺乏高收益资产时,公募基金对ABS的配置大幅攀升。近期收益率下行,公募基金对ABS的关注度也逐渐升温,特别是货币基金对于ABS大幅增配。

Q、投资者:未来中欧TDF如何获取超额收益?

早在年底,中欧基金就开始组建养老投资核心团队,也是在这一年,顾伟离开了工作年的保险行业,加盟中欧基金。在此前,顾伟亲历了保险资金资产配置体系的建立与成熟,以及固定收益市场的发展。他认为,保险资金投资模式引入国际先进经验、逐渐走向成熟,从单纯的资产端转向资产负债匹配投资模式,从单品种的各自为阵转向资产配置和组合管理,正确的投资理念和投资方法是其在过往资本市场几轮牛熊大幅震荡中取得稳健业绩的关键。

当然,也确有沪港深基金因为轻仓或空仓而表现稍强。如前海开源沪港深汇鑫和前海开源沪港深优势精选躲过了今年的调整,两基金股票仓位分别为.%和.%,其大部分资产投资于债券、银行存款上。

有趣的是,《红周刊》记者注意到,年一度因为少配或者零配港股遭遇诟病的沪港深基金,它们今年的业绩也是一样满目狼藉。例如创金合信沪港深研究精选,从去年三季报到今年二季报的四份季度报表显示,公司十大重仓股未曾出现过一只港股,年,该基金全年实现净值增长率仅约为.%,在同类基金中排名靠后;而年迄今,该基金的净值增长率仅为-.%,其在同类基金中的排名同样在千名开外。

上述两大原因,造成了基金经理的“年轻化”。据长城证券基金分析师阎红统计,目前公募基金的基金经理平均任职年限仅.年。在所有基金公司中,旗下基金经理平均任职年限超过年的仅家,平均任职年限低于年的却多达家。

在这种情况下,以首发规模论英雄、妄言基金公司销售能力不足并不公平。评价基金公司的销售能力,要看基金公司总管理规模的变动相对于整个行业的规模变化情况,而不是这类敢于承担责任的“种子基金”的首发规模。

来源:红刊财经

一位银行客户经理向记者表示,受制于宣传力度,许多客户对养老目标基金的理解仍停留在普通FOF基金层面。由于首批FOF业绩表现不佳,客户申购的兴趣很低。不过,该客户经理强调,在A股市场表现低迷的背景下,新基金销售都非常困难,养老目标基金的销售只是整体环境的一个缩影。

此外,《红周刊》记者也注意到,泰康兴泰回报沪港深对股票投资也比较保守,但是二季报中还是持有%左右的仓位;从行业上看,其主要配置了食品饮料、医药生物、家用电器等防御性较好的板块,但是基金主要收益来源还是在今年以来不断增配的利率债和高等级信用债上。

当然,对于投资者而言,分红并没有什么卵用,投资者的基金资产总价值并没有增加,这一点跟股票分红差不多。只有把基金业绩做好,为投资者带来回报,这才是王道。

与此同时,月以来,有只新基金募集规模在亿份以上,分别为南方瑞合、易方达蓝筹精选及泰康弘实个月定开基金。其中,南方瑞合基金于月日开始募集,到月日,其有效认购总户数.万户,净认购金额.亿元;月日, 南方瑞合基金合同正式生效。

据银行渠道透露,部分短债基金投资已采取防守策略,久期由年多逐步降低至.年以内,杠杆由%降至%以内,等待债券市场出现调整再增加久期和杠杆。基于此,渠道销售策略也转为降低客户短期的收益预期,定位货基收益增强,同时尽量拉长客户持有周期,忽略短期波动,把握下半年债市整体机会。

首批养老目标基金发售如火如荼,拉开了公募基金行业服务人民群众养老投资需求的序幕。值得注意的是,首批基金以目标日期型居多,据记者了解,市场上类似基金产品已运作多年,尽管数量不多,但仍有诸多值得借鉴的地方。

近期,《证券日报》记者整理上市银行半年报数据发现,随着公募基金规模的不断壮大,部分银行在今年上半年代销基金也是赚得“盆满钵盈”。其中,招商银行实现代理开放式基金销售额.亿元,代理基金收入.亿元,在诸多上市银行中夺取销售冠军之位。

油价短期看涨,长期区间震荡

根据Wind的统计,今年来还有只货币市场基金进入清盘程序或拟清盘。其中中欧基金和德邦基金各有只货基名列其中。

证券日报本报见习记者王明山

基金经理“资产配置+研究”经验丰富

从上述遭遇亏损的公司来看,个别公司的规模已经超过亿元,但货币基金占比过高。

在年“流动性危机”期间,顾伟正担任平安资管固定收益部门的负责人。通常情况下,同等评级和资质的债券资产,久期越长、收益率水平越高。而在“流动性危机”的特殊时期,收益率倒挂。例如,某一两年久期的A评级债券,收益率可能达到%;而年久期的同类债券收益率仅.%左右。是选择短期的KPI业绩,还是组合长期收益?真正考验投资团队坚持“长期投资理念”的时候到了。“我们当时做了很多长久期、A评级资产的配置输出,这些资产如今可能还在贡献收益。”顾伟说。

如何看待基金投资风格的变化?投资者下半年又该如何配置股票、债券、商品等大类资产?

暂无回流迹象

对比来看,东吴双三角的情况则并不相同:从成立时间上推测,这只成立于年月日的次新基金或许仅在建仓期赶上了港股牛市的末尾而已。值得注意的是,从今年的两份季报来看,该基金在港股重仓股的选择上发生了较大转变:一季度,瑞声科技和腾讯控股进入了十大重仓之列;而二季度,虽然这两只股票退出了十大重仓之列,但结合该基金半年报来看,上半年该基金曾买入蒙牛、五矿资源(港股)、比亚迪、腾讯、瑞声科技、紫金矿业、周黑鸭(港股)等港股,累计买入这些股票的金额均超出期初基金资产净值的%。

与此同时,新基金募集失败也频频出现。记者结合Wind数据及基金公司公告统计显示,自年月底首现基金募集失败以来,截至月日,公募基金行业共有只新基金因达不到成立条件而宣告募集失败。按照基金公司发布的基金合同不能生效公告日期统计,年有只新基金募集失败,年以来已有只新基金公告募集失败。尤其是月以来,周之内已有只新基金募集失败,分别为长江乐逸定开、中金金益债券、汇安裕慧纯债定开、东吴骏宏一年定开、银华岁弘定开、银河君弘混合、银华尊享多策略混合及银河可转债。

同时,单只新基金募资规模持续下滑。数据显示,月新基金平均发行规模为.亿元,此后的几个月,新基金平均发行规模分别为.亿元、.亿元、.亿元和.亿元。如果剔除只大基金,月份其他新基金募资平均金额仅为.亿元。

据统计,上半年,国金基金、方正富邦、先锋基金、浙商基金、九泰基金、东海基金以及江信基金等多家公司净利润均为亏损,其中,国金基金、方正富邦、九泰基金等家基金公司实现减亏,而浙商基金、江信基金、东海基金等公司则从去年同期的盈利变为亏损。

近年来,随着经济增速稳中趋缓,大公司的竞争优势愈发凸显,强者恒强的“马太效应”在多个行业体现,公募基金也不例外。从数据来看,头部公司依然保持了强劲的盈利能力。

例如,工商银行在其半年报中表示,公司积极开展各项代理业务,代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元;上半年代理销售基金亿元,与去年同期的亿元相比,增长.%。农业银行则称,该行围绕客户个性化、多样化需求,加强产品定制和研发;上半年累计销售基金亿元,同比增长.%。

从上述遭遇亏损的公司来看,个别公司的规模已经超过亿元,但货币基金占比过高。

上述两大原因,造成了基金经理的“年轻化”。据长城证券基金分析师阎红统计,目前公募基金的基金经理平均任职年限仅.年。在所有基金公司中,旗下基金经理平均任职年限超过年的仅家,平均任职年限低于年的却多达家。

业内一位基金分析师表示,在海外成熟市场,一个研究员必须要有很多年的经验积累才能成为基金经理,而国内的基金经理则偏年轻化。其中,部分基金经理并没有形成良好的投资理念和投资框架,因此会有部分基金经理成为趋势投资者。

需要看到的是,在清盘的基金中,仍然有一定比例的是被动指数型基金这种工具型产品。具体来看,天弘有只被动指数基金清盘,景顺长城、广发也分别有只、只被动指数型基金产品清盘。

“我们也在找托管行,但目前部分大行反馈短债基金最大的风口已过,已经上报的产品也趋于饱和,可能股份制银行仍有需求。”上海一位基金公司产品部人士称:“短债基金今年或已走过了最好的行情阶段,后期若是收益率与货币基金相比拉不开差距,基金公司也会面临发行的难题,大基金公司出于产品线布局考虑还会上报,中小型基金公司或是债券投资能力不具优势的基金公司可能还要权衡是否上报短债基金。”

统计显示,月以来至月日,共成立新基金只,募集规模合计.亿份,单只新基金平均首发规模.亿份。

二是从行业配置环比变化看,日用消费等抗跌板块明显受宠。二季度基金持续加强对“大消费”板块的布局,但环比大幅减仓金融、TMT(科技、媒体和通信)和周期股。医药和食品的持仓占比分别上涨.%和.%,而银行和电气设备行业持股占比下降,环比分别减少.%和.%。

虽然国内款生命周期产品对养老目标基金在我国的发展起到了试金石作用,并取得了不错的成绩,但从实践经验来看,王栋认为还存在一些障碍与挑战。

nnn某公募基金从业者则认为,基金清盘常态化下,基金公司首先要把业绩做好,不能为了发行而发行。基金公司收入跟规模挂钩,规模要从业绩来,并不是产品拿到批文就能搞到规模。公募基金早期,一个公司一年可能只能批一到两个产品,当时产品的批文是非常珍贵的,拿到批文就等于搞到规模。但现在基金批文基本上很容易拿到,拿到批文不一定能拿到银行的发行档期,所以关键还是把业绩做好。

顾伟:养老是个长期的事情,养老投资需要获得较好的收益,也要注重安全性。考虑到个人养老金具备投资期限长、对流动性要求低、分期小额的特征,采取定投的方式会更适合养老产品投资。

申万菱信基金营收和净利的“双降”,一定程度上反映出分级基金政策的变化所产生的影响。据悉,该公司上半年营业收入同比下滑.%,净利润增速同比下滑.%。

Q、投资者:TDF(目标日期基金)凭什么可以成为海外主流养老产品?

月日,A股再次迎来较大的调整。截至当日收盘,上证综指下跌.%,报收.点,今年来跌幅达到.%;创业板指下跌.%,今年来跌幅达到了.%。与此同时,政策面、消息面的各种变化也接踵而至,市场调整幅度几乎超出预期。

第一,美国与伊朗之间的博弈。由于受到美国制裁的影响,伊朗原油出口已出现大幅下滑,但伊朗方面并没有因此而善罢干休,各种军演不断,因此对未来油价来说,伊朗的政治局势和原油产量在很大程度上会影响走势。

偏股型基金没有创造超额收益

Q、投资者:TDF(目标日期基金)凭什么可以成为海外主流养老产品?

中邮基金也颇为典型,该公司近年来遭遇业绩滑铁卢,投资标的频频“踩雷”,权益基金规模大幅缩水,中邮基金“一哥”任泽松也于今年月下旬选择了离职。

如果要问上半年业内哪家公司的经营业绩最为亮眼,答案自然是东证资管。

“不应以新发基金的规模来论英雄。”一位业内人士表示,长期投资、逆向投资是成功的真相。能够为投资者创造优良长期回报的基金产品,会得到投资者的推崇;主动肩负行业责任、引导投资者关注长期投资价值的基金公司,会基业长青。

月日,备受期待的养老目标基金终于正式亮相,中欧基金旗下中欧预见养老三年持有(FOF)成为首批获批的养老目标基金之一。此次国内首次批准公募基金参与第三支柱养老金投资,也意味着公募基金助力养老金第三支柱建设的帷幕正式拉开。

天风证券指出,在流动性相对充裕,叠加低风险偏好的市场格局下,高等级信用债的利差已经大幅压缩,同业存单利率大幅下行。目前实际上已经处于“资产荒”的状态。市场对高收益债、ABS的关注度开始上升。ABS的票息价值开始显现,银行间ABS利差(优先A档、年以内)基本在-个基点之间,但近期明显下行,部分个券利率甚至低于同级别短融中票。不过,交易所ABS与可比公司债利差仍然处于-个基点的较高水平,仍然具有一定的配置价值。

Wind数据显示,截至月日,今年以来,只以国企改革为概念主题的基金产品的复权单位净值增长率全部为负,包括只国企混改概念主题基金、只国资改革概念主题基金以及只两类概念主题都涵盖的基金,所投标的也广泛分布在各个行业。

他表示,首先,事实证明,国内投资者很少进行长期的基金投资,生命周期基金作为个人养老金的投资品种,建议在一定限额下,对于长期进行定期定投的投资者给予一定的费率或税收优惠。

清算基金再创新高

月日,嘉实基金发布公告,继续在网上直销开展基金认购、申购、转换费率优惠活动。另外,信达澳银基金也在当日发布了类似的公告。

对于渠道客户经理而言,养老目标基金销售难的一个重要原因,是如何向客户阐述该基金和其他基金产品的本质区别。一位客户经理就曾向记者抱怨,在基金销售中,如何凸显新基金的优势是一个重要的销售技巧。养老目标基金虽然是一个很好的创新产品,但单纯与其他基金进行类比,很难讲清楚其优势何在。“个人感觉,还不如劝投资者做基金定投。”该客户经理最后说。

油气类QDII基金赚钱效应能否持续,关键在于原油的后市行情走势。

在业内人士看来,指数轮回间,偏股型基金整体业绩不佳,很大一个因素在于基金经理这个群体的年轻化。年轻的基金经理往往在牛市中进攻性较强,但在熊市里,却难以做到良好的回撤控制。长期来看,如果不注重对风险的考量和对回撤的控制,则难以获得绝对收益。

在年“流动性危机”期间,顾伟正担任平安资管固定收益部门的负责人。通常情况下,同等评级和资质的债券资产,久期越长、收益率水平越高。而在“流动性危机”的特殊时期,收益率倒挂。例如,某一两年久期的A评级债券,收益率可能达到%;而年久期的同类债券收益率仅.%左右。是选择短期的KPI业绩,还是组合长期收益?真正考验投资团队坚持“长期投资理念”的时候到了。“我们当时做了很多长久期、A评级资产的配置输出,这些资产如今可能还在贡献收益。”顾伟说。

近期,《证券日报》记者整理上市银行半年报数据发现,随着公募基金规模的不断壮大,部分银行在今年上半年代销基金也是赚得“盆满钵盈”。其中,招商银行实现代理开放式基金销售额.亿元,代理基金收入.亿元,在诸多上市银行中夺取销售冠军之位。

只基金最新仓位同比下降.个百分点

只基金上周发布公告暂停大额申购业务

一位管理基金专户的基金经理表示,现在行情低迷,募集万的难度很大,降到万之后,有利于增加专户产品成立的数量。这对于专户投资来说是好事,是符合当前市场低迷状况的措施。

有鱼基金高级研究员王骅对《红周刊》表示,就该基金调仓分析,在二季报的前十大重仓股里,已经找不到腾讯控股、瑞声科技的身影,取而代之的是华东医药、中国东方航空股份(港股),同时格力电器获得了大幅增持;但基金的股票仓位却有所减少,从一季度末的.%降至二季度末的.%。调仓的思路是对前期涨幅较大的个股及时获利了结,港股中的腾讯控股和瑞声科技都是属于这种情况。不过,基金持仓的整体逻辑并没有变化,重点仍在低估值的价值股和稳定成长的消费和医药股。

一位管理基金专户的基金经理表示,A股市场整体形势不好,基金专户权益类产品业绩普遍不佳,较多产品甚至出现了亏损;固定收益类产品比权益类产品表现好一些,但收益也不高,因为今年债市表现也一般;货币产品收益一路走低。所以今年专户的业绩普遍不太理想,和今年市场大环境不好有直接关系。

发行量低迷

数据显示,月以来成立的只新基金中,只有只基金发行规模超过了亿元;只“踩线”成立,规模不超过亿元,占比近三成。月成立的只新基金中,规模超过亿元的有只;不超过亿元的有只,占比六成。月成立的只新基金中,规模不超过亿元的有只,占比一半;规模超过亿元的只。

一位公募基金渠道销售负责人同样表示表示,基金专户始发规模下调后,更有利于基金管理人的运营、维护。一对多需求太多,基金管理人需要协调、满足多位投资人需求,尤其是在基金运营需要调整时,基金管理人可能需要花费更多时间与投资人进行协商。“降低始发规模,也可以降低产品投资人的数量。”

虽然国内款生命周期产品对养老目标基金在我国的发展起到了试金石作用,并取得了不错的成绩,但从实践经验来看,王栋认为还存在一些障碍与挑战。

据私募排排网数据显示,东方港湾旗下基金数为只(实为只),今年以来的整体收益为-.%。具体来看,只产品中(能查阅到业绩数据的是只),只今年以来出现亏损,亏损基金数量占比为.%;其中,只产品亏损幅度超过%,高傅汉景港湾号亏损幅度最大,为.%。

基金产品方面,在可统计的只基金产品中,上半年利润为正的产品有只,占比.%。其中,货币基金表现抢眼,利润排名前名的均为货币基金。天弘余额宝货币以.亿元的利润依旧占据榜首,其次是建信现金添利货币A、工银货币、天弘云商宝货币,净利润分别为.亿元、.亿元、.亿元。非货币基金中,汇添富医疗服务混合、农银金穗纯债个月定开债、中银证券安进债券A分别以.亿元、.亿元、.亿元的利润,位列前三甲。

从下调幅度来看,基金公司这轮打折的力度较大,有的低至一折及以下,甚至有部分基金免申购费,而四折、五折的情况比比皆是,最低也能获得八折优惠。

与此同时,新基金募集失败也频频出现。记者结合Wind数据及基金公司公告统计显示,自年月底首现基金募集失败以来,截至月日,公募基金行业共有只新基金因达不到成立条件而宣告募集失败。按照基金公司发布的基金合同不能生效公告日期统计,年有只新基金募集失败,年以来已有只新基金公告募集失败。尤其是月以来,周之内已有只新基金募集失败,分别为长江乐逸定开、中金金益债券、汇安裕慧纯债定开、东吴骏宏一年定开、银华岁弘定开、银河君弘混合、银华尊享多策略混合及银河可转债。

七问掌舵人

其次,受制于国内发行基金需要满足亿元成立规模的限制,基金公司较难一次性完成整个系列的产品配置,以满足不同客户的需求,如何为此产品注入更为完整的产品线思路,是业内共同努力的方向。

基金经理“资产配置+研究”经验丰富

据数据统计,按认购起始日计算,月份的新发基金仅只,创年以来月度新低。其中,股票型基金只,混合型基金只,债券型基金只。从发行份额看,上月发行份额也是年以来最低,仅.亿份;平均发行份额为.亿份,仅次于年月的.亿份。此外,月份股票型基金的发行份额同样创年多来新低,唯一发行的股票型基金是华夏创业板ETF发起式联接基金。

“产品成立一段时间之后,如果业绩做得好,可以令投资者更为放心地参与;如果业绩做得不好,那亏的是基金公司自己的钱。业绩好的基金做持续营销,业绩不好的基金自然淘汰,这才是基金行业应该呈现的理想状态。”上述人士表示。

Wind数据显示,今年月至月,新成立基金数量分别为只、只、只、只、只,募资规模分别为.亿元、.亿元、.亿元、.亿元和.亿元;月第一周新基金发行总额.亿元,新成立了只公募基金。值得注意的是,月份,若剔除只大基金,其他新基金募资总额仅为亿元。

基金产品规模小≠投资业绩差

一份并不复杂的基金公司经营数据,却暗藏着行业发展的诸多“秘密”。

商业银行历来是公募基金销售“大户”之一,即使在第三方基金销售机构杀入战局后,传统国有大行和股份制银行的基金销售额虽受一定影响,但随着今年上半年公募基金管理规模的不断扩张和多只爆款基金的出现,银行代销基金的业绩仍然不错。

一位合资公募量化研究员表示,量化人才十分抢手。“今年以来以次新基金为主的中小型基金公司发力布局量化产品,由于人才缺口较大,这些基金公司会从其他投研实力较强的机构‘挖角’,而且薪酬丰厚。”他说道。

顾伟——中欧基金副总经理,中欧养老投资管理团队负责人,历任平安资管固定收益部总经理。年证券从业经验,擅长大类资产配置及固定收益投资管理,曾管理保险资金规模超万亿。

根据MSCI对月底首步纳入前一个星期和后一个星期的资金流动情况的统计,该时间段有超过亿美元资金进入A股市场。

居高不下的尾佣支出,无疑对公募基金公司赖以生存的管理费收入造成较大影响,但市场人士也无奈表示,当前基金代销渠道的强势地位短时间难以撼动。尤其对于中小型基金公司来说,与代销机构谈尾佣比例的话语权更弱,况且在新基金整体发行难的情况下,想要在尾佣支出上省钱可谓难上加难。

当前新发基金的预设发行期提至三个月的基金产品越来越多,亦侧面反应产品不好发的情况。上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为,基金发行低迷仍与市场分不开,他表示,当市场赚钱效应不强时,投资者参与基金投资的积极性较欠缺,基金销售的难度也相应加大。一位市场人士表示:“从过往经验看,市场不好的时候基金都不太好发。”

“有品牌知名度的基金公司,会成为银行重点营销的产品。”上述深圳公募基金渠道销售负责人表示,但从目前情况来看,大型基金公司也面临着募资难的状况。只是目前募资规模大的基金公司投入非常多。尤其是权益类产品,部分产品给了渠道很高的奖励。

就偏股混合型基金经理而言,任职年限至年的基金经理最多,占比达到.%,其次,任职年限至年的占比达.%,而任职年限超过年的基金经理占比低于%。

从目前的榜单来看,银华估值优势、嘉实沪港深精选、东吴双三角暂时排在了倒数前三位,而这三只产品今年以来净值增长率下跌均超过了%,三只基金业绩落伍的原因实际各不相同。

Q、投资者:海外成熟的TDF产品如何配置资产?收益率有多少?

顾伟表示,在进行资产配置的时候,TDF(目标日期基金)投资端资产配置将从下滑曲线、战略资产配置、战术资产配置、绩效评估等四个方面进行。在具体品种选时,会通过基金评价研究机构推荐、量化指标筛选打分等方法,进行初步分析,获得候选基金池。在候选基金池范围内,基金经理会从多维度对待选投资标的进行定性分析,并做出最终的投资决策。整个投资过程环环相扣。

此外,青岛力鼎投资有限公司及其高管自今年月日至相关行政监管措施事先告知书送达,办公场所无人办公,因此被公开谴责。湖南元升六屏资产管理有限公司因不配合湖南证监局对私募基金的专项检查工作而被出具警示函,并记入诚信档案。

招商银行代销规模领跑行业

Q、投资者:要想过上美好的退休生活,到底需要多少钱?

Q、投资者:TDF(目标日期基金)凭什么可以成为海外主流养老产品?

基金“好做不好发”

统计显示,月以来至月日,共成立新基金只,募集规模合计.亿份,单只新基金平均首发规模.亿份。

据统计,近年来股票型基金平均首发募集份额低于亿份的月份,分别是年的月、月和月。而这个时点,其实都是股票投资播种的黄金时点。

中信证券指出,受限于ABS流动性偏弱,公募基金持仓ABS份额一直以来处于低位。但今年以来,基金参与ABS投资的规模和其占基金净值比例上升趋势显著,其中中长期纯债型基金和货币型基金的投资规模不断上涨,公募基金+ABS的组合吸引力更强。ABS产品虽然流动性偏弱,但其期限可能性较多、灵活性较高,可能获取更高的超额收益,可以优化公募基金的投资组合。

去年在微博上吹茅台、晒收益,尤其是其预期的茅台元目标价提前实现,为东方港湾投资董事长、基金经理但斌带来了不少人气。不过,今年股市行情太差,收益是晒不成了,但营销不能停。这不,但斌最近又在微博上晒起了分红。

继续“吃药喝酒”

在月间,进入清算程序的公募基金有只,而当月新成立基金数为只,从单月来看,首次出现了清盘基金数超过新成立基金数的情况。

偏股型基金没有创造超额收益

据介绍,生命周期如今已走完了一个完整的周期,在此期间,该基金虽然经历了股市两轮牛熊转换,但涨幅仍达%,折合年化回报率约.%。另外只目标日期型产品的运行成果也颇为显著,虽然还未到期,但成立以来回报都已超过%。据Wind统计,截至今年月日,汇丰晋信自成立以来的收益率达到%,大成财富管理达到%,只基金折合的年化回报分别达到.%、.%。

接受《红周刊》记者采访时,新浪仓石基金策略设计师戴彤彤建议,首先可以在基金约定的投资比例范围内,适当降低或平衡配置内地和香港市场的股票;其次就是要加大对上市公司基本面的研究,香港市场和A股上市公司主体虽然大体相同,但两地的投资者结构差异明显。香港市场基本以境外机构为主,是非常看重基本面的;虽然也会有内地的资金参与、有一些短期机会,但中长期的投资逻辑还是要重点看公司的营收增长、管理层、治理结构、竞争壁垒和行业景气程度等等。

截至年二季度,中长期纯债型基金ABS持仓总规模亿元,持仓基金数只;货币基金ABS持仓总规模亿元,持仓基金数只。其他基金配置ABS的规模相对较小,主要为偏债混基或灵活配置型。

传统托管大行托管费收入增长也很明显,其中建行的基金托管费收入增长.%,工行的托管费增长也达到.%。中行和农行托管费增幅则均在%左右。相比而言,招商银行、交通银行、兴业银行等托管费收入增幅均超过%。平安银行托管费增幅则达到%。

据统计,近年来股票型基金平均首发募集份额低于亿份的月份,分别是年的月、月和月。而这个时点,其实都是股票投资播种的黄金时点。

招商银行代销规模领跑行业

尤其是在年二季度,公募基金ABS持仓基金数和持仓规模均出现了非常明显的增长。截至年二季度,公募基金持仓ABS总规模亿元,环比增幅%;持仓ABS的基金共只,环比增幅%。

Q、投资者:海外成熟的TDF产品如何配置资产?收益率有多少?

国信证券统计显示,整体来看,基金二季度持股的行业分布更加集中,整体行业配置仍延续一季度的思路。一是继续“吃药喝酒”。从持仓占比看,基金目前持仓最大的行业仍是医药生物,占比达.%;其次是食品饮料,占比达.%,其中白酒占“大头”。电子信息、家用电器和计算机占比也均在%以上。而综合、钢铁、采掘、纺织服装和建筑装饰持股占比仍较低,均低于.%。

机构撤出规模缩水

或许是意识到销售的困难,基金公司正在调整发售策略。募集成立进入运作后,通过长期定投和持续营销来获得增量,是部分基金公司的想法。事实上,在业内人士看来,“好做不好发”的规律有可能再度上演。当前销售平平的养老目标基金,却有可能在业绩上实现“开门红”,为长远发展打好基础。

例如,工商银行在其半年报中表示,公司积极开展各项代理业务,代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元;上半年代理销售基金亿元,与去年同期的亿元相比,增长.%。农业银行则称,该行围绕客户个性化、多样化需求,加强产品定制和研发;上半年累计销售基金亿元,同比增长.%。

当前新发基金的预设发行期提至三个月的基金产品越来越多,亦侧面反应产品不好发的情况。上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为,基金发行低迷仍与市场分不开,他表示,当市场赚钱效应不强时,投资者参与基金投资的积极性较欠缺,基金销售的难度也相应加大。一位市场人士表示:“从过往经验看,市场不好的时候基金都不太好发。”

值得注意的是,南方瑞合由南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博担任基金经理。该基金为发起式,引入“公司发起,高管领投,员工跟投”模式,将基金管理人与投资者的利益深度捆绑,与投资者共进退。公告显示,南方基金自有资金认购万份,员工认购.万份,占基金总份额的.%。高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购基金份额总量在万份以上,该基金经理认购份额总量的数量区间在万份以上。

nnn其实,除了申购费之外,包括景顺长城等多家基金公司近期拟召开基金份额持有人大会,审议管理费率和托管费率下调事宜。

“其实,今年以来清盘的情况很多,有很多清盘的产品是机构定制打新产品,尤其是当前打新基金持续遇冷,打新基金目前整体业绩跌至近年最低点,由于市场低迷,目前打新基金已失去了投资优势,将面临调仓、转型或者直接清盘的选择。此外,机构定制产品被限制后,没有新资金进入,导致产品规模非常小。”北京某业内人士亦表示。

第二,OPEC的增产预期。伊朗原油出口量下滑,委内瑞拉原油产量在短期内难有起色,俄罗斯增产空间有限,而沙特方面对现行油价表示满意,因此 OPEC 大幅增产的概率较小。

前耶鲁大学校友基金投委会主席查尔斯 埃利斯在其著作《长线》中指出,在股票市场低迷的时候,他们非常担心投资者因为恐慌而远离股票基金,这种行为会严重损害投资者的长期收益。

近期,《证券日报》记者整理上市银行半年报数据发现,随着公募基金规模的不断壮大,部分银行在今年上半年代销基金也是赚得“盆满钵盈”。其中,招商银行实现代理开放式基金销售额.亿元,代理基金收入.亿元,在诸多上市银行中夺取销售冠军之位。

国信证券分析师燕翔表示,从上半年相对持股比例看,持仓的食品饮料、医药生物、家用电器和电子信息等行业的占比相对A股市值占比来说大幅超配,而非银金融、银行和公用事业行业则明显低配。

“不应以新发基金的规模来论英雄。”一位业内人士表示,长期投资、逆向投资是成功的真相。能够为投资者创造优良长期回报的基金产品,会得到投资者的推崇;主动肩负行业责任、引导投资者关注长期投资价值的基金公司,会基业长青。

在业内人士看来,指数轮回间,偏股型基金整体业绩不佳,很大一个因素在于基金经理这个群体的年轻化。年轻的基金经理往往在牛市中进攻性较强,但在熊市里,却难以做到良好的回撤控制。长期来看,如果不注重对风险的考量和对回撤的控制,则难以获得绝对收益。

此外,北京一家保险系公募基金市场总监对北京商报记者表示,目前银行对基金公司新发产品的尾佣收取比例基本在%以上,而且通常仅有大型基金公司才能谈到%的水平。

实情二:

上周,长盛基金、信诚基金和富国基金分别发布了旗下共只分级基金触发不定期折算业务的公告。

部分银行推零手续费申赎

市场持续震荡,基金发行低迷,新产品募资承压,部分产品已放宽期限至天“顶格”发行。业内人士表示,大公司具备品牌知名度,整体实力雄厚,部分新基金成立规模较大,而大部分中小型基金公司发行新基金时只能“踩线”成立。

如果仔细分析上述“双降”的基金公司,就会发现近年来资本市场与监管政策的变化对基金公司所产生的巨大影响。

新发规模不能完全说明销售能力

虽然基金发行处于低谷,但由于权益市场整体估值处在低位,相关基金或有望带来更好收益。某公募基金研究员指出,统计显示,在年月至年月日成立的只股票型及偏股混合型基金中,在上证综指点以下成立的产品,成立年平均收益率为.%,年平均收益率为.%,年平均收益率为.%。对于长期投资者而言,目前A股的整体估值点位具有较强的吸引力,是不错的进场时机。

资管新规出台之后,货币基金规模受限,银行理财产品供应不足,基金公司扎堆布局短债基金,意在抢占这一时期的产品空白期。

事实上,尾佣占比管理费近两成仅是公募基金行业的平均水平,部分公募基金公司的尾佣甚至超过六成。Wind数据显示,今年上半年,共有家基金公司的尾佣占比超过%,占基金公司总数量的.%。其中,中信建投基金、富安达基金、华泰(上海)资管和中科沃土基金家公司支付尾佣分别占其管理费收入的.%、.%、.%和.%。而恒生前海基金和中银证券的占比更是高达.%和.%。

他认为,下半年需要重点关注潜在风险点,包括外部环境变化,这是对经济影响最大的一个风险点,亦会直接影响上市公司盈利能力。

财通基金量化投资二部负责人苏俊杰认为,未来A股市场弱有效性还将会持续,因此量化投资的有效性也将持续。同时,也会看到未来竞争会更加激烈并形成一定分化,量化团队能否脱颖而出则取决于模型优势、团队实力、软硬件程度。

只拉响下折警报

顾伟:养老是个长期的事情,养老投资需要获得较好的收益,也要注重安全性。考虑到个人养老金具备投资期限长、对流动性要求低、分期小额的特征,采取定投的方式会更适合养老产品投资。

Wind统计显示,截至月底,今年来共有只基金拟清盘或进入清盘程序。

基金销售额同比增长.%

油气类QDII基金赚钱效应能否持续,关键在于原油的后市行情走势。

只基金最新仓位同比下降.个百分点

统计显示,截至月日,今年以来全市场共有只量化基金发行成立或正在募集,接近去年全年只的发行量。值得一提的是,包括汇安、国投瑞银在内的不少基金公司为首次发行量化产品。

“第一步的实施可以说非常完美。”谢征傧在接受上证报记者专访时说,“对于月底的继续纳入,国际投资者是非常积极的。”

“贴线成立”的案例比比皆是。在今年新成立的只基金中,有只基金的募集规模刚过亿份的最低成立门槛。

金融科技打造基金“新零售”

第二,OPEC的增产预期。伊朗原油出口量下滑,委内瑞拉原油产量在短期内难有起色,俄罗斯增产空间有限,而沙特方面对现行油价表示满意,因此 OPEC 大幅增产的概率较小。

诺德基金FOF团队研究显示,随着任职年限增加,基金经理控制回撤的能力确实会随之提高。

招商证券分析师谢亚轩表示,今年上半年,外部市场因素不确定性加大,叠加国内金融去杠杆、上市公司业绩调整等因素,导致股市在一季度大幅回落后,在二季度仍未见起色。从结构上看,原本在一季度独立于大盘探底回升的创业板,二季度转而掉头下跌,跌幅反而高于大盘。这是公募基金持股比例整体下降的重要原因之一。

他强调,如果将获取阿尔法的目标寄托在优秀的企业上,答案则是肯定的。例如,白酒行业中的贵州茅台,家电行业中的格力电器和美的集团,长期来看,这些优质公司均创造了巨大的阿尔法收益。不过,基金经理中能够以长期投资心态坚守这些优质企业的,也是凤毛麟角。

整体纳入进程或缩短

值得一提的是,中国证券投资基金业协会数据显示,今年上半年公募基金规模由.万亿元增长至.万亿元,增加了.万亿元。其中,货币基金的规模也由.万亿元增长到.万亿元,增加.万亿元,对公募基金整体规模增长的贡献率达到.%。

nnn据了解,该指数基金的跟踪标的是中证央企结构调整指数,旨在引导市场关注优质央企、关注结构调整改革。本月的日和日,华夏基金和银华基金又分别发布了旗下央企结构调整ETF联接基金的基金合同等公告。对于该类基金的投资前景,有业内人士表示,ETF基金具有可以通过申购赎回的方式退出,也可以通过二级市场退出,流动性较好。

据记者观察,发行规模较大的集中在大型公募基金公司,公司有品牌,渠道深耕多年,营销宣传力度也非常大。此外,一些公司采取发起式基金的方式,降低了募资的压力。

关于A股被完全纳入MSCI有没有具体的年限预估的问题,谢征傧表示,A股纳入的进程,取决于其市场的开放程度和国际投资者的接受程度。随着A股市场进一步开放,相信A股整体纳入的进程也会缩短。

国信证券分析师燕翔表示,从上半年相对持股比例看,持仓的食品饮料、医药生物、家用电器和电子信息等行业的占比相对A股市值占比来说大幅超配,而非银金融、银行和公用事业行业则明显低配。

第三,美国的增产预期。特朗普频频发声要增产原油,打压油价,但从现有状况来看,美国原油产量增速低于预期,从基本面上特朗普并不能发挥多大作用。

今年上半年,托管机构多数实现了托管费的增长,与去年同期相比,家托管机构中有家的托管费收入有所增长,家下降。今年上半年托管费收入增长最多的是浙商银行,总收入达到万元,较去年同期的万元增加了.%。其次为江苏银行,今年上半年实现托管费收入万元,较去年同期的万元增长了一倍多。第三为国泰君安证券,今年上半年托管费收入为万元,去年同期的收入为万元,增幅达.%。

深圳一家公募基金市场部人士直言,清盘的大多是一些“迷你基金”,“长期养着成本很高”。

此外,今年来,第一只进入清盘程序的基金是保本基金,华安乐惠保本。今年来,共有只保本基金进入清盘程序。保本基金清盘,事实上也早是在行业默认中。

上周末恰逢中秋假期,《证券日报》记者以投资者身份走访了北京地区多个银行网点,了解银行代销基金产品的情况。当记者提到有购买基金的意向时,多个理财经理打出“明星基金牌”,且绝大多数推荐用“基金定投”的方式购买基金。

在这种情况下,以首发规模论英雄、妄言基金公司销售能力不足并不公平。评价基金公司的销售能力,要看基金公司总管理规模的变动相对于整个行业的规模变化情况,而不是这类敢于承担责任的“种子基金”的首发规模。

尽管市场对原油后续上涨预期强烈,但华宝基金国际业务部认为,油价的进一步向上、向下风险同样存在。

只基金上周发布公告暂停大额申购业务

上述证券机构内部人士还补充到,对于小型的基金公司,对银行销售渠道的话语权就更弱了,尾佣比例往往能给到管理费%-%,有的自身既是托管方又是代销方的银行要价会更高,很多小型基金公司不得不贴钱发行。

nnn随着越来越多的投资者认购老牌基金公司旗下的明星基金产品,这对基金经理的投资能力也提出了更高的要求,因为基金经理在管理规模较小的基金和规模很大的基金时的思路是不一样的。相比规模较小的基金而言,规模很大的基金在更换其持有的股票时会有较大的难度,这也使得基金经理更倾向于配置一些业绩稳定、风险较低的投资标的,基金的业绩表现也会有所下滑。为了防止基金规模进一步扩大,在投资管理上带来的难度,诸多基金在规模达到亿元-亿元时均暂停了大额申购。

继华夏养老目标日期三年持有期基金在直销渠道募集之后,中欧预见养老目标日期三年持有期和泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期昨日选择了在直销渠道、银行渠道和第三方销售渠道全面开售。不过,记者从渠道销售人员处了解到,养老目标基金首日募集情况一般。

对于进行基金定投间隔时间的设置,《证券日报》记者也以投资者身份向多位理财经理进行了咨询,综合银行理财经理的推荐结果,推荐“每周一次”进行基金定投的最多,其次为“每两周一次”。还有理财经理表示,如果每月结余有限,“每月一次”定投也是不错的选择,但是要坚持持有,不要因为市场波动而频繁操作。

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

虽然多数偏股型基金经理都希望获得超额收益,但统计显示,结果并不理想。

Q、投资者:上证指数点位差不多和年前一样,投资TDF能解决我十多年后的养老需求吗?

Wind数据显示,截至月日,今年以来,只以国企改革为概念主题的基金产品的复权单位净值增长率全部为负,包括只国企混改概念主题基金、只国资改革概念主题基金以及只两类概念主题都涵盖的基金,所投标的也广泛分布在各个行业。

“公司旗下一只短债基金规模已增至数十亿,月规模增长很快,近期规模比较稳定。” 一位基金公司固定收益部投资总监如此反馈。也有基金公司人士表示,部分银行渠道看重历史业绩,次新短债基金未能进入渠道的重点营销池,规模变动并不大。

邮储银行在半年业绩公告中称,该行与优秀基金公司深入合作,做好托管基金首发与绩优基金持续营销,开展基金定投、基金申购费率优惠活动,通过营业网点、网上银行、手机银行多种渠道代理销售各类基金产品,代销基金规模保持较快增长。报告期内,邮储银行代销基金.亿元,同比增长.%。

增量上来看,中长期纯债基金持仓量增长亿元,环比增幅%;持仓基金数增长只,环比增幅.%。货基持仓量增长亿元,环比增幅%;持仓基金数增长只,环比增幅%。

顾伟表示,在进行资产配置的时候,TDF(目标日期基金)投资端资产配置将从下滑曲线、战略资产配置、战术资产配置、绩效评估等四个方面进行。在具体品种选时,会通过基金评价研究机构推荐、量化指标筛选打分等方法,进行初步分析,获得候选基金池。在候选基金池范围内,基金经理会从多维度对待选投资标的进行定性分析,并做出最终的投资决策。整个投资过程环环相扣。

那么,这样复杂设计能否带来合理的回报?据介绍,生命周期如今已走完了一个完整的周期,该基金以年为一个周期,自年月份发行,到年到期。目前已转型为以现金管理为主的基金,风险等级类似于债基。在此期间,该基金虽然经历了股市两轮牛熊转换,但涨幅仍达%,折合年化回报率约.%。

nnn作为一家正在筹备中的公募基金公司,中晟基金开出万至万的年薪招聘量化投资基金经理。此外,中融基金、东方基金、华宝基金等多家公募正在招聘量化投资部实习生,主要任务多是协助量化投资部研发优化算法,提高多因子模型的运算效率、协助研发量化多策略,包含择时、CTA、指数相关性交易等。

统计显示,月以来至月日,共成立新基金只,募集规模合计.亿份,单只新基金平均首发规模.亿份。

值得注意的是,在该基金经理今年一季报总结中表示:“H股跟随美国的调整幅度有所超出我们的预期,叠加港币的弱势也对投资港股资金的收益率造成了一定的不利影响;而港股经过调整后,估值吸引力重现,尤其是大金融行业。”照此逻辑分析,二季报中,中信银行(港股)、紫金矿业(港股)、中国软件国际、工商银行、中国东方航空、中国太平、新华保险等只港股仍然齐刷刷地出现在重仓之列;但在二季报总结中,基金经理未再对港股的投资逻辑和投资得失发表只言片语的见解。

沪上一中型公募量化投资总监表示,历史数据显示,以“自动化”为主要特征的量化基金在震荡市中优势明显。他解释道,“在热点多且不具有持续性的震荡市中,量化策略通过模型构建可覆盖绝大多数因子,能够捕捉到热点。同时量化选股策略调仓频率固定,可通过短期调仓把握当前热点。量化策略也可有效克服主观投资情绪的负面影响,在市场波动中保持相对理性。”

私募排排网的数据显示,截至今年前个月,总计有只私募基金清盘,其中~月分别有只、只、只、只、只、只、只和只。进一步来看,清盘的股票策略基金有只,其次是复合策略类只以及管理期货类只。

在中欧养老投资团队内部,投研人员划分为资产配置、宏观研究、基金精选三个大组,各组之间分工明确,紧密配合。其中,资产配置组负责长期大类资产配置、中期战略资产配置、短期战术资产配置、日常组合管理以及资产配置量化模型开发;宏观研究组负责宏观经济与政策研究、权益仓位决策建议、风格与行业轮动建议等;基金精选组则负责基金库构建与维护、开发量化模型优选基金、实地调研跟踪等。

据统计,近年来股票型基金平均首发募集份额低于亿份的月份,分别是年的月、月和月。而这个时点,其实都是股票投资播种的黄金时点。

鹏扬利泽基金经理陈钟闻表示,宏观经济低增长预期支持下,预计债市慢牛将继续。在宽货币的格局下,债券违约呈常态化的背景下,无风险、高等级债券极具配置价值。

Wind数据显示,截至月日,今年以来,只以国企改革为概念主题的基金产品的复权单位净值增长率全部为负,包括只国企混改概念主题基金、只国资改革概念主题基金以及只两类概念主题都涵盖的基金,所投标的也广泛分布在各个行业。

大公司加大投入

“确实对基金管理人的投资运营能力是一种考验。”上述公募基金渠道销售负责人表示,基金专户产品的收益分配更加灵活,只要基金产品做好业绩,都能够获取业绩提成。“一般而言,为达到客户约定的业绩基准,不会收取管理费;超过业绩基准后,可以实现业绩提成,可以和客户二八分成、三七分成,更高的有可能实现五五分成。”

针对诸多基金密集发布暂停大额申购公告的做法,《证券日报》记者上周采访了多位业内分析人士,他们分析该现象背后的原因主要有两个:一是,老牌基金公司旗下的明星基金依然受投资者青睐,如果这些基金的规模过度抬升,会影响到该基金的投资运作,其后续的业绩表现会大打折扣;二是,在A股市场持续低迷时,机构投资者对债券基金、货币基金的购买意愿大大加强,机构投资者的快速入场会摊薄普通投资者的收益,所以基金公司也会限制投资者对固收类基金的申购额度,从限制的额度也能看出,主要是针对机构投资者。

月日,备受期待的养老目标基金终于正式亮相,中欧基金旗下中欧预见养老三年持有(FOF)成为首批获批的养老目标基金之一。此次国内首次批准公募基金参与第三支柱养老金投资,也意味着公募基金助力养老金第三支柱建设的帷幕正式拉开。

在年“流动性危机”期间,顾伟正担任平安资管固定收益部门的负责人。通常情况下,同等评级和资质的债券资产,久期越长、收益率水平越高。而在“流动性危机”的特殊时期,收益率倒挂。例如,某一两年久期的A评级债券,收益率可能达到%;而年久期的同类债券收益率仅.%左右。是选择短期的KPI业绩,还是组合长期收益?真正考验投资团队坚持“长期投资理念”的时候到了。“我们当时做了很多长久期、A评级资产的配置输出,这些资产如今可能还在贡献收益。”顾伟说。

理财经理推荐基金定投

具体来看,投资TDF基金所需支付的管理费包括“底层基金的管理费 + TDF基金的管理费”两部分,如果TDF基金配置的是公司内部的基金产品,这部分资金就不再收取TDF基金的管理费,这一费率大约为.%-.%左右。以费率为.%计算,假如投资者每月定投元的养老目标基金,投资年和年可以减少的管理费支出分别为.万元和.万元。

在今年新成立的发起式基金中,A/C份额合计不过亿份的基金有只,并不算少数,还有多只基金的规模刚过万。

基金“好做不好发”

“养老投资与保险投资存在共性,都是必须充分考虑负债端的长期投资,资产端必须服务于负债端。”顾伟表示,他们曾经也面临过阶段性KPI考核的压力,但管理长期属性的资金,就必须从投资组合的长远利益考虑。

据招商银行半年报显示,今年上半年,其实现代理开放式基金销售额.亿元,同比增长.%;财富管理手续费及佣金收入.亿元,同比增长.%;其中代理基金收入.亿元,同比增长.%。招商银行表示,代销基金收入同比增长较为明显,主要是客户基金购买需求回升,以及公司在客群、渠道、服务方面的优势。

“为什么我看好的基金突然限制申购了?”近日,《证券日报》记者的朋友圈中有人发出了这样疑问。

此外,《证券日报》记者注意到,工商银行、农业银行两家国有大行均引入金融科技的元素,推动基金销售业务发展。工商银行称,报告期内,该行加强代理销售业务创新,升级AI投,增加AI指数、AI智投、AI策略功能,实现“一键投资”、“一键调仓”等智能化、专业化的投资服务。

居高不下的尾佣支出,无疑对公募基金公司赖以生存的管理费收入造成较大影响,但市场人士也无奈表示,当前基金代销渠道的强势地位短时间难以撼动。尤其对于中小型基金公司来说,与代销机构谈尾佣比例的话语权更弱,况且在新基金整体发行难的情况下,想要在尾佣支出上省钱可谓难上加难。

上周只分级B基金下折

二是从行业配置环比变化看,日用消费等抗跌板块明显受宠。二季度基金持续加强对“大消费”板块的布局,但环比大幅减仓金融、TMT(科技、媒体和通信)和周期股。医药和食品的持仓占比分别上涨.%和.%,而银行和电气设备行业持股占比下降,环比分别减少.%和.%。

在顾伟看来,养老目标基金的发展是趋势所向。参考海外市场的经验,截至年末,美国目标日期基金、目标风险基金的合计规模自年末的.万亿美元增加至.万亿美元。其中,目标日期基金的资产规模从年底的亿美元增加至.万亿美元,增长了%。根据预测,未来的养老目标基金每年新增规模可能达到亿元~亿元。

顾伟:如何选择每月适合自己的定投金额,是投资者首先会考虑的问题。如果定投金额过小,那么对改善退休后生活质量的意义不大;如果定投的金额过多,又可能影响当下的生活质量,在遇到突然开销时入不敷出,导致定投断供。尽管具体金额因人而异,但据测算,将年收入的%-%用于定投TDF较为适宜。

立足长远

深圳一家公募基金公司总经理告诉记者:“现在权益类产品不好做,新发基金压力很大,老基金存续压力也大,是行业普遍存在的一个问题。”

Q、投资者:TDF(目标日期基金)凭什么可以成为海外主流养老产品?

金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳表示,今年下半年债券市场将会保持区间震荡的行情。“上半年主要得益于宽货币和紧信用的环境,狭义流动性有所改善,银行负债端压力缓解,导致债券市场短端利率大幅下行。今年下半年将从宽货币和紧信用转变为宽货币和宽信用的市场环境,短端利率下行的机会没有上半年大,整体将会保持区间震荡的行情。”

以某股份制银行为例,理财经理向《证券日报》记者推荐了一款“明星基金”,除了对过往业绩进行了介绍外,理财经理特意强调了“手机银行申购和赎回都是零手续费”。

实际上,这并不是个例。在今年市场低迷、权益类基金收益率持续下滑的背景下,如何留住老客户拓展新客户成了基金公司需要考虑的问题。其中,实施优惠费率成为多数基金公司招揽客户的手段之一。

如果只看偏股型基金经理的任职年限,情况更是不容乐观。据诺德基金FOF团队研究统计,从年到年这个时间段,任职年以上的基金经理仅占.%。此外,股票型基金经理中,任职年限至年的人数最多,占比高达.%;其次,任职年限至年的占比也高达.%。

任重道远

早在年底,中欧基金就开始组建养老投资核心团队,也是在这一年,顾伟离开了工作年的保险行业,加盟中欧基金。在此前,顾伟亲历了保险资金资产配置体系的建立与成熟,以及固定收益市场的发展。他认为,保险资金投资模式引入国际先进经验、逐渐走向成熟,从单纯的资产端转向资产负债匹配投资模式,从单品种的各自为阵转向资产配置和组合管理,正确的投资理念和投资方法是其在过往资本市场几轮牛熊大幅震荡中取得稳健业绩的关键。

立足长远

(责任编辑: 岳权利)

樊继浩进一步指出,有一部分产品净值长期在止损线附近,操作难度加大,对公司的投资管理和品牌宣传带来一定影响,而选择将产品清盘。

放宽募资期限的情况也频频出现。数据显示,截至月日,正在发行的新基金共有只,其中,只产品计划募资超过天,而只产品计划天及以上的“顶格”募资,占比超过三成;只产品计划在天以内募资结束。

接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时,中邮基金相关人士分析,在港股方面,沪港深基金上半年明显增持了保险、医药和石化行业,重仓股票也主要集中在腾讯、友邦保险(港股)、石药集团(港股)、中国生物医药等大市值企业;而沪港深基金近期的配置思路一定是尽量避开手机设备、汽车等首当其冲受到贸易战影响的行业,多配置一点在防守性的公用行业上。

对于未来国企改革概念主题基金的前景,王骅表示,国企巨大的体量和相对冗杂的制度都是长久以来限制其发展的掣肘,未来股价还能有多大的增长空间不得而知。而且相比今年火热的行业主题ETF,国企改革虽然以混改为主题,但标的行业繁杂,配置股票繁多,整体风格也为价值蓝筹,并不适合短期炒热点。

据记者观察,发行规模较大的集中在大型公募基金公司,公司有品牌,渠道深耕多年,营销宣传力度也非常大。此外,一些公司采取发起式基金的方式,降低了募资的压力。

中欧预见养老三年持有(FOF)的拟任基金经理桑磊,就是顾伟口中这类具备丰富资产配置经验和研究经验的基金经理。桑磊拥有CFA(特许金融分析师)、CPA(注册会计师)、FRM(金融风险管理师)、精算师等项行业顶尖资格认证,在FOF(基金中的基金)、股票、债券等领域的实战经验十分丰富。

近年来,随着经济增速稳中趋缓,大公司的竞争优势愈发凸显,强者恒强的“马太效应”在多个行业体现,公募基金也不例外。从数据来看,头部公司依然保持了强劲的盈利能力。

《证券日报》记者梳理发现,在上周又有只基金暂停了大额申购及基金转换转入业务的通道,至此,已经有只基金(A/B/C类合并统计)处于“暂停大额申购”状态。跟踪这些基金在今年以来的持股仓位也能够发现,只基金在今年以来的持股仓位明显下降,其二季度末的平均持股仓位为.%,同比下降了.个百分点,表现出对当前市场强烈的“避险”情绪。

规模效应之下,基金公司也蜂拥布局, 月以来上报的短债基金多达只,处于变更注册流程的有只基金。加上上半年上报的只基金,待批的短债基金数量升至只。

沪港深基金配置难题如何化解?

公募加仓ABS

月初首批只养老目标基金获批,被视为公募基金业今年最重大的事件之一。在舆论宣传上,动辄便有“千亿资金”行将注入A股市场的说法,令市场对养老目标基金的销售寄予厚望。但一个月过去了,只获批的基金中,目前只有只基金正式发售,而且发售情况可能不如预期。

其中,湖南有家、江苏有家私募均被采取行政监管措施,海南证监局对家私募进行行政监管,浙江、江西、青岛、宁夏分别有家私募被监管。

nnn作为一家正在筹备中的公募基金公司,中晟基金开出万至万的年薪招聘量化投资基金经理。此外,中融基金、东方基金、华宝基金等多家公募正在招聘量化投资部实习生,主要任务多是协助量化投资部研发优化算法,提高多因子模型的运算效率、协助研发量化多策略,包含择时、CTA、指数相关性交易等。

已经成立的短债基金规模短期内暴增,或是基金公司热衷上报短债基金的重要因素。

据统计,近年来股票型基金平均首发募集份额低于亿份的月份,分别是年的月、月和月。而这个时点,其实都是股票投资播种的黄金时点。

Wind数据显示,截至月日,今年以来,只以国企改革为概念主题的基金产品的复权单位净值增长率全部为负,包括只国企混改概念主题基金、只国资改革概念主题基金以及只两类概念主题都涵盖的基金,所投标的也广泛分布在各个行业。

“我们目前还是保持着这个想法。”谢征傧说,“下一步可能会涉及一个更大的因子提升。”但至于具体是多少,他表示目前不方便透露。

基金产品资料显示,华宝标普油气、广发道琼斯美国石油、华安标普全球石油主要投资于原油相关股票,而易方达原油、南方原油、嘉实原油和诺安油气能源则是借道原油ETF(交易所交易基金)和原油基金来跟踪油价。

以权益类基金为例,中欧基金拥有成长、平衡、价值、行业投资、量化投资等多种风格的产品,而且业绩突出。根据银河证券基金研究中心的数据显示,截至年末,中欧基金旗下权益类产品过去六年平均股票投资主动管理收益率达到.%,股票投资主动管理能力居行业第一位。(算术平均口径,排名/)

“今年来清盘的基金中,也有很多是属于委外产品。今年投资不好做,银行续做委外的动力很弱。再加上资管新规后,银行资管的走向可能还需要进一步梳理。”某公募基金债券基金经理也对第一财经表示。

关于A股被完全纳入MSCI有没有具体的年限预估的问题,谢征傧表示,A股纳入的进程,取决于其市场的开放程度和国际投资者的接受程度。随着A股市场进一步开放,相信A股整体纳入的进程也会缩短。

油气类QDII基金赚钱效应能否持续,关键在于原油的后市行情走势。

根据MSCI此前宣布的方案,从年月开始,将基于%的纳入因子,分两步把A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。第一步,以.%的因子纳入只A股,占MSCI新兴市场指数.%的权重,已于月日收盘后正式生效;第二步将在月日收盘后正式生效,届时,只A股将合计占MSCI新兴市场指数.%的权重。

第三,美国的增产预期。特朗普频频发声要增产原油,打压油价,但从现有状况来看,美国原油产量增速低于预期,从基本面上特朗普并不能发挥多大作用。

接受《红周刊》记者采访时,新浪仓石基金策略设计师戴彤彤建议,首先可以在基金约定的投资比例范围内,适当降低或平衡配置内地和香港市场的股票;其次就是要加大对上市公司基本面的研究,香港市场和A股上市公司主体虽然大体相同,但两地的投资者结构差异明显。香港市场基本以境外机构为主,是非常看重基本面的;虽然也会有内地的资金参与、有一些短期机会,但中长期的投资逻辑还是要重点看公司的营收增长、管理层、治理结构、竞争壁垒和行业景气程度等等。

据统计,近年来股票型基金平均首发募集份额低于亿份的月份,分别是年的月、月和月。而这个时点,其实都是股票投资播种的黄金时点。

如果仔细分析上述“双降”的基金公司,就会发现近年来资本市场与监管政策的变化对基金公司所产生的巨大影响。

但并不是所有的公募基金公司都将养老目标基金视为自己的战略。一家中型基金公司的高管就认为,不能过度夸大养老目标基金的作用。目前市场上并非没有其他的养老金融产品,而养老目标基金单纯从产品设计上并无新颖之处,要想独霸个人养老“第三支柱”,没有政策的大力扶持是不可能实现的。“我们会参与,但只是为了完善产品线,不会过多投入精力。”该高管说。

偏股型基金没有创造超额收益

在中欧养老投资团队组建初期,顾伟就充分认识到优秀的养老目标基金投资团队需要大类资产配置和品种投资的复合能力,需要具备良好的资产配置理论素养和丰富的资产配置实践经验,需要具备资产配置量化分析功底和定性判断能力,同时需要具备对长期养老负债需求的深刻理解。中欧养老投资团队也是按照这样的要求组建起来的。

去年,一些“迷你基金”数量较多的公司收到新的要求,如果基金公司旗下“迷你基金”数量超过只,将被暂停申报新基金;同类型“迷你基金”超过只,也会被暂停申报同类型基金产品。

如果仔细分析上述“双降”的基金公司,就会发现近年来资本市场与监管政策的变化对基金公司所产生的巨大影响。

一位管理基金专户的基金经理表示,A股市场整体形势不好,基金专户权益类产品业绩普遍不佳,较多产品甚至出现了亏损;固定收益类产品比权益类产品表现好一些,但收益也不高,因为今年债市表现也一般;货币产品收益一路走低。所以今年专户的业绩普遍不太理想,和今年市场大环境不好有直接关系。

继华夏养老目标日期三年持有期基金在直销渠道募集之后,中欧预见养老目标日期三年持有期和泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期昨日选择了在直销渠道、银行渠道和第三方销售渠道全面开售。不过,记者从渠道销售人员处了解到,养老目标基金首日募集情况一般。

华宝基金国际业务部相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,短期来看,若美国对伊朗的禁运如期而至且力度符合预期,月初禁运开启前后,油价存在快速上行的较大可能。“目前我们阶段性布伦特原油价格看到美元,WTI原油价格看到美元以上。”

Q、投资者:要想过上美好的退休生活,到底需要多少钱?

本报记者走访发现,不同银行以及不同基金对应的折扣优惠力度不尽相同,申购金额的多少也可能对应不同的申购手续费和赎回手续费。

基金公司自身销售能力较弱,想要扩大发行规模,不得不向销售机构支付较高比例尾佣费用,未来如何打破这种被动局面,也备受市场关注。

证券时报记者 汪莹

数据显示,月以来成立的只新基金中,只有只基金发行规模超过了亿元;只“踩线”成立,规模不超过亿元,占比近三成。月成立的只新基金中,规模超过亿元的有只;不超过亿元的有只,占比六成。月成立的只新基金中,规模不超过亿元的有只,占比一半;规模超过亿元的只。

实情四:

实情四:

实际上,近期暂停大额申购的基金不在少数,博时新收益灵活配置、东方红策略精选灵活配置和广发安享灵活配置等基金均在上周发布了恢复大额申购的公告。《证券日报》记者梳理发现,仅在上周,就已经有只基金陆续暂停大额申购及定期定额申购申请,基金公告所显示的原因均为“为保证基金的稳定运作,保护基金份额持有人利益”。

顾伟:中欧TDF的超额收益主要来源于挖掘优质内部底层资产(对内部子基金的选择)+战术资产配置(阶段性择时)。内部底层基金或是超额收益的最主要来源;战术资产配置主要是在价格与价值出现背离时,用以改善组合的风险收益特征,以求帮助TDF基金获取更强劲的业绩表现。此外,战略资产配置(下滑曲线的设置)将力求为中欧TDF带来基础收益。

值得注意的是,今年月成立的兴全合宜,首募金额超过亿元,在月日至月日,仅这只基金的管理费收入就高达.亿元。

上海证券创新发展总部、基金评价研究中心总经理刘亦千也认为,根据国际经验,老百姓一开始就有动力对养老基金账户进行最大化投资,背后一个很重要的因素就是税收优惠,所以,监管层可考虑逐渐加大税收优惠力度,增强大众开展养老第三支柱配置的意愿。

油气类QDII基金赚钱效应能否持续,关键在于原油的后市行情走势。

“很多公司发现持续营销的成本比较高,而且为了维持基金生存最低规模的持续营销都有一些条件,搞得投资也不好做,意义不大。原来清盘的少,大家都不愿意做第一个清盘的公司。但现在清盘公司多了起来,也觉得不是个事儿。经济上不划算的话,就纷纷选择了清盘。”上述深圳公募基金总经理分析。

从行业板块看,上半年基金加仓消费,减仓制造、金融板块。上半年,消费、成长板块持仓环比分别提升.%、.%,制造、金融和地产建筑板块仓位分别下降.%、.%和.%。

发行量低迷

nnn作为一家正在筹备中的公募基金公司,中晟基金开出万至万的年薪招聘量化投资基金经理。此外,中融基金、东方基金、华宝基金等多家公募正在招聘量化投资部实习生,主要任务多是协助量化投资部研发优化算法,提高多因子模型的运算效率、协助研发量化多策略,包含择时、CTA、指数相关性交易等。

基金规模显著增长,各托管机构收取的托管费收入也水涨船高。天相投顾统计数据显示,今年上半年,托管机构从公募基金共提取了.亿元托管费,相比去年同期的.亿元增长了.%。

当然,基金申购费率下调,无疑是让利基民。大家也可以算一笔账。若此前的申购费率为%,打一折费率则是.%,若买万元的基金,申购费能省下元。这还是非常合算的。

Q、投资者:每月定投多少金额的TDF更合适?

因此,招商银行代销基金的动力自然加大。今年年中,招商银行主力代销的招商战略配售基金首发规模近亿元,位列同期募集的战略配售基金之首。而在市场上多只养老目标基金即将推出之际,预计招商银行也将从中“分羹”。

发行量低迷

“我们也在找托管行,但目前部分大行反馈短债基金最大的风口已过,已经上报的产品也趋于饱和,可能股份制银行仍有需求。”上海一位基金公司产品部人士称:“短债基金今年或已走过了最好的行情阶段,后期若是收益率与货币基金相比拉不开差距,基金公司也会面临发行的难题,大基金公司出于产品线布局考虑还会上报,中小型基金公司或是债券投资能力不具优势的基金公司可能还要权衡是否上报短债基金。”

邮储银行在半年业绩公告中称,该行与优秀基金公司深入合作,做好托管基金首发与绩优基金持续营销,开展基金定投、基金申购费率优惠活动,通过营业网点、网上银行、手机银行多种渠道代理销售各类基金产品,代销基金规模保持较快增长。报告期内,邮储银行代销基金.亿元,同比增长.%。

《证券日报》记者梳理发现,按A/B/C类合并统计,截至月日,公募基金市场上共有只基金处于暂停申购状态,只基金处于暂停大额申购状态,单日申购上限最低的只基金均为某老牌基金公司旗下的基金产品,只基金的单日申购上限均为元,查阅资料发现,这只基金从启用该限额至今也已经有近年的时间。

顾伟:自年首只TDF成立以来,已经连续年净流入,总规模超过万亿美元,年到年的最近十年间,规模年化复合增长率超过%。

实情一:

部分银行推零手续费申赎

从家基金公司和家具备公募牌照的券商资管上半年经营数据来看,年上半年共计实现净利润.亿元,同比增长近%(可比数据)。

金鹰添瑞中短债基金经理龙悦芳表示,今年下半年债券市场将会保持区间震荡的行情。“上半年主要得益于宽货币和紧信用的环境,狭义流动性有所改善,银行负债端压力缓解,导致债券市场短端利率大幅下行。今年下半年将从宽货币和紧信用转变为宽货币和宽信用的市场环境,短端利率下行的机会没有上半年大,整体将会保持区间震荡的行情。”

深圳一家公募基金渠道销售负责人表示,市场低迷影响了新基金的发行,虽然基金公司动员了渠道、公司、股东力量,但募资的整体情况并不理想。尤其是权益类产品,整体来看都是存量资金搬家,没有出现明显的增量资金。

年一季度至二季度初,我国债券市场收益率出现了较大幅度的下行,尤其是高等级债券收益率迅速下行,使得市场对于低风险、相对高收益品种的需求明显增强。此时,公募基金纷纷加大对ABS产品的投资是较为理性的选择。据推算,公募基金月份增持的ABS规模也明显高于-月。

华宝基金国际业务部相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,短期来看,若美国对伊朗的禁运如期而至且力度符合预期,月初禁运开启前后,油价存在快速上行的较大可能。“目前我们阶段性布伦特原油价格看到美元,WTI原油价格看到美元以上。”

对于进行基金定投间隔时间的设置,《证券日报》记者也以投资者身份向多位理财经理进行了咨询,综合银行理财经理的推荐结果,推荐“每周一次”进行基金定投的最多,其次为“每两周一次”。还有理财经理表示,如果每月结余有限,“每月一次”定投也是不错的选择,但是要坚持持有,不要因为市场波动而频繁操作。

这应该是基金发行史上最艰难的时期了。

油气类QDII基金赚钱效应能否持续,关键在于原油的后市行情走势。

据记者观察,发行规模较大的集中在大型公募基金公司,公司有品牌,渠道深耕多年,营销宣传力度也非常大。此外,一些公司采取发起式基金的方式,降低了募资的压力。

建设银行一位理财经理对本报记者表示:“近期股市震荡,基金净值回调了不少,选择定投也可以控制风险,即便市场依旧是弱势,也可以摊低成本。”

被海南证监局责令改正的两家私募,均被查出将旗下基金账户资金以往来款形式转入其他公司银行账户。其中,海南金盈投资管理有限责任公司年挪用旗下基金账户万元资金,乾道(海南)投资管理有限公司今年月挪用旗下基金账户万元资金,均被责令改正并记入资本市场诚信信息数据库。

nnn随着越来越多的投资者认购老牌基金公司旗下的明星基金产品,这对基金经理的投资能力也提出了更高的要求,因为基金经理在管理规模较小的基金和规模很大的基金时的思路是不一样的。相比规模较小的基金而言,规模很大的基金在更换其持有的股票时会有较大的难度,这也使得基金经理更倾向于配置一些业绩稳定、风险较低的投资标的,基金的业绩表现也会有所下滑。为了防止基金规模进一步扩大,在投资管理上带来的难度,诸多基金在规模达到亿元-亿元时均暂停了大额申购。

其中,湖南有家、江苏有家私募均被采取行政监管措施,海南证监局对家私募进行行政监管,浙江、江西、青岛、宁夏分别有家私募被监管。

事实上,这种情况并非一家公司所特有,整个行业的基金发行已经进入冰点。

去年,一些“迷你基金”数量较多的公司收到新的要求,如果基金公司旗下“迷你基金”数量超过只,将被暂停申报新基金;同类型“迷你基金”超过只,也会被暂停申报同类型基金产品。

任重道远

“产品成立一段时间之后,如果业绩做得好,可以令投资者更为放心地参与;如果业绩做得不好,那亏的是基金公司自己的钱。业绩好的基金做持续营销,业绩不好的基金自然淘汰,这才是基金行业应该呈现的理想状态。”上述人士表示。

中欧预见养老三年持有(FOF)的拟任基金经理桑磊,就是顾伟口中这类具备丰富资产配置经验和研究经验的基金经理。桑磊拥有CFA(特许金融分析师)、CPA(注册会计师)、FRM(金融风险管理师)、精算师等项行业顶尖资格认证,在FOF(基金中的基金)、股票、债券等领域的实战经验十分丰富。

统计显示,截至月日,今年以来全市场共有只量化基金发行成立或正在募集,接近去年全年只的发行量。值得一提的是,包括汇安、国投瑞银在内的不少基金公司为首次发行量化产品。

顾伟:尽管上证指数回到了十年前的位置,但这并不能完全体现A股市场的整体表现,这主要与指数的编制方法有关。而十年间,在年纳入统计的只偏股型基金中,至今%的基金都是赚钱的,%的基金收益率实现了翻倍。

立足长远

据统计,上半年,国金基金、方正富邦、先锋基金、浙商基金、九泰基金、东海基金以及江信基金等多家公司净利润均为亏损,其中,国金基金、方正富邦、九泰基金等家基金公司实现减亏,而浙商基金、江信基金、东海基金等公司则从去年同期的盈利变为亏损。

上海证券创新发展总部、基金评价研究中心总经理刘亦千也认为,根据国际经验,老百姓一开始就有动力对养老基金账户进行最大化投资,背后一个很重要的因素就是税收优惠,所以,监管层可考虑逐渐加大税收优惠力度,增强大众开展养老第三支柱配置的意愿。

据悉,自年汇丰晋信基金公司发行了国内第一款目标日期型生命周期基金——汇丰晋信生命周期后,至今,国内现存只生命周期基金。其中,汇丰晋信基金公司有只,除了上述提及的,另只为汇丰晋信生命周期。第只名叫大成财富管理生命周期,该基金由大成基金公司发行。

nnn某公募基金从业者则认为,基金清盘常态化下,基金公司首先要把业绩做好,不能为了发行而发行。基金公司收入跟规模挂钩,规模要从业绩来,并不是产品拿到批文就能搞到规模。公募基金早期,一个公司一年可能只能批一到两个产品,当时产品的批文是非常珍贵的,拿到批文就等于搞到规模。但现在基金批文基本上很容易拿到,拿到批文不一定能拿到银行的发行档期,所以关键还是把业绩做好。

立足长远

值得注意的是,南方瑞合由南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博担任基金经理。该基金为发起式,引入“公司发起,高管领投,员工跟投”模式,将基金管理人与投资者的利益深度捆绑,与投资者共进退。公告显示,南方基金自有资金认购万份,员工认购.万份,占基金总份额的.%。高级管理人员、基金投资和研究部门负责人认购基金份额总量在万份以上,该基金经理认购份额总量的数量区间在万份以上。

首批养老目标基金发售如火如荼,拉开了公募基金行业服务人民群众养老投资需求的序幕。值得注意的是,首批基金以目标日期型居多,据记者了解,市场上类似基金产品已运作多年,尽管数量不多,但仍有诸多值得借鉴的地方。

顾伟对中欧基金旗下的绩优基金经理做过分析,根据收益率-波动率散点图中可以发现,这些绩优基金经理的业绩表现均优于其投资风格对应的指数,具有“更高收益率与更低风险”的特征。例如“价值投资一哥”曹名长,他的投资风格与沪深指数的相似度达到%,而在过往统计区间内,曹名长的年化收益率超过%,沪深指数的同期收益率仅为%左右。又如绩优基金经理周应波,他的投资风格与创业板指的相似度达到%,在过往统计区间内,其年化收益率超过%、年化波动率在%左右,而创业板指数同期的收益率不足%、波动率则高达%左右。

“我们此前测算,两次.%的因子纳入,每次会带来约亿美元资金。首步纳入后实际流入的资金跟此前估算相比稍低了一些,但相差不太大。”谢征傧预计,月底指数调整生效前后或比月底时有更多资金流入。原因主要包括两方面:一方面,主动型投资者操作的弹性和灵活性比较大,不需要实际去跟踪A股被纳入的日期,特别是在A股权重在相关指数里占比还是比较小的阶段。有一些投资者觉得.%的纳入因子较低,他们可能会等待月底纳入因子增加到%再进行一次性操作;另一方面,反映国际机构投资者对买卖A股准备程度和投资兴趣的“特别独立账户”(Special Segregated Accou ,SPSA)开户数已经从月底的个增加到目前的近个。“这部分在月底前还没进入市场的投资者,可能没能及时参与到首步的纳入,预计他们会借月底的指数调整生效,就%的纳入因子做一次性调仓。”谢征傧说。

顾伟:养老是个长期的事情,养老投资需要获得较好的收益,也要注重安全性。考虑到个人养老金具备投资期限长、对流动性要求低、分期小额的特征,采取定投的方式会更适合养老产品投资。

虽然国内款生命周期产品对养老目标基金在我国的发展起到了试金石作用,并取得了不错的成绩,但从实践经验来看,王栋认为还存在一些障碍与挑战。

基金产品规模小≠投资业绩差

新基金发行低迷的同时,老基金的清算继续加速。Wind数据显示,清算基金中月份到期的基金数量(不同份额分开计算)达只,超过月份的只。截至月底,今年以来清算的基金数量已达只,大大超过去年全年的只。而在年之前,公募基金清算数量仅有只,年和年的清算数量分别为只和只。

市场行情持续低迷,基金发行也陷入冰点。而且在整体的寒意里,马太效应也更加明显。月以来,中小型及次新基金公司频频发出新基金募集失败公告,而大型基金公司的产品仍受到资金青睐,募集情况较好。

从近期的发行情况来看,除个别公司拼尽全力发行的新基金有较大的规模,大部分基金产品的发行规模有限。

长期来看,随着明年美国页岩油产量的逐渐释放,尤其是年中后二叠纪盆地输油管道铺设完成运量上升后,预计油价将进入稳定的平台期,高位震荡的较大概率。

当上证指数再度回到前期低点,拿着高薪的基金经理们,究竟有没有创造超额收益?从东方财富Choice的统计数据来看,答案是否定的。

此外,《证券日报》记者注意到,工商银行、农业银行两家国有大行均引入金融科技的元素,推动基金销售业务发展。工商银行称,报告期内,该行加强代理销售业务创新,升级AI投,增加AI指数、AI智投、AI策略功能,实现“一键投资”、“一键调仓”等智能化、专业化的投资服务。

一位银行客户经理向记者表示,受制于宣传力度,许多客户对养老目标基金的理解仍停留在普通FOF基金层面。由于首批FOF业绩表现不佳,客户申购的兴趣很低。不过,该客户经理强调,在A股市场表现低迷的背景下,新基金销售都非常困难,养老目标基金的销售只是整体环境的一个缩影。

汇丰晋信基金公司总经理王栋告诉上证报记者,目前国内的生命周期基金主要借鉴了国际通行的“目标日期型基金”的设计策略,按照事先约定的方式每年调整股票、固定收益类资产的投资比例。

受资管新规叠加市场形势的影响,银行委外资金快步撤出,这让公募基金专户的规模出现大幅缩水。据基金业协会最新公布的《证券期货经营机构资管产品备案月报》数据显示,截至月末,基金公司专户存续规模.万亿元,相比今年月末下降.%。另据基金业协会基金专户产品公示,截至月日,公示的基金专户产品共有只,而去年同期公示的基金专户产品达只。

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据相关人士透露,“目前证监会查得很严,原来可能连续天规模小于万或者持有人少于人,才可能会被清盘。但现在的偏向是一定要清盘,不能拖时间。所以今年以来清盘的现象就很明显,数量比较多。”

二是从行业配置环比变化看,日用消费等抗跌板块明显受宠。二季度基金持续加强对“大消费”板块的布局,但环比大幅减仓金融、TMT(科技、媒体和通信)和周期股。医药和食品的持仓占比分别上涨.%和.%,而银行和电气设备行业持股占比下降,环比分别减少.%和.%。

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

基金公司上报短债基金的速度在最近两个月明显加快。月以来,中银、财通资管、招商、南方等多家基金公司合计上报了只短债基金,接近上半年短债基金上报数量的一倍。

天风证券指出,在流动性相对充裕,叠加低风险偏好的市场格局下,高等级信用债的利差已经大幅压缩,同业存单利率大幅下行。目前实际上已经处于“资产荒”的状态。市场对高收益债、ABS的关注度开始上升。ABS的票息价值开始显现,银行间ABS利差(优先A档、年以内)基本在-个基点之间,但近期明显下行,部分个券利率甚至低于同级别短融中票。不过,交易所ABS与可比公司债利差仍然处于-个基点的较高水平,仍然具有一定的配置价值。

受A股连续调整影响,公募基金上半年盈利整体不佳,仅有债基、货基利润为正,股票仓位较重的各类基金利润亏损明显。超过四成基金公司出现利润亏损。

虽然以招商银行为代表的股份制银行在今年上半年代销基金取得了不俗的成绩,但传统国有大行依托其雄厚的实力和广泛的客户资源,也在基金代销方面开拓了一片新天地。

王俊指出,影响市场的内外因素趋于复杂,不确定因素增多,难以吸引增量资金入市,博弈资金也会离场观望,加上频频发生的“黑天鹅事件”事件,都对市场造成了较为负面的影响。

对于市场近期“小市值股票”明显增多,博时荣享回报灵活配置定开混合基金经理蔡滨表示,目前小市值股票鱼龙混杂,市场正在分化,质地好的公司会逐渐获得市场认可,业绩差的公司会出现“流动性折价”,改变过去“小市值溢价”的传统,这是市场成熟的标志之一,基金的投资风格也在顺应潮流出现微妙的变化,炒小、炒差的行为越来越少。从中长期看,投资者应对市场有信心,未来驱动经济发展的新兴产业仍然是机会所在。

经过较长时间的调整,市场普遍认为当前股市已进入底部区域,降至冰点的基金发行市场有望迎来转机。

证监会于今年月底发布的资管新规细则征求意见稿将专户产品成立规模降为万元。基金公司普遍认为专户成立规模下调后,产品相对更容易成立,但成本压力和投资难度都将上升。目前股市低迷,基金专户规模呈缩水趋势,基金公司反映专户发行较难,资金暂无回流迹象。

有鱼基金高级研究员王骅表示,国企改革基金的成份股和上证、中证等大盘为主的指数十分类似,但今年基金整体表现不佳,行业偏好分散的国企改革主题基金也并不能幸免。

被纳入MSCI既是A股对外开放的一个新高度,也是A股对外开放的新起点。MSCI亚太研究部主管谢征傧告诉上证报记者,随着A股对外开放的稳步推进,下一步,A股被纳入MSCI的权重或进一步提升。

在顾伟看来,桑磊任职养老目标基金基金经理具有三方面的优势。其一,具有战略资产配置经验优势,保险资金大类资产配置研究和投资经验丰富;其二,精算优势,具备精算师资格,对负债端的把握和下滑曲线的优化更有经验;其三,量化风险管理优势,定量管理资产配置与品种投资风险。

因此,招商银行代销基金的动力自然加大。今年年中,招商银行主力代销的招商战略配售基金首发规模近亿元,位列同期募集的战略配售基金之首。而在市场上多只养老目标基金即将推出之际,预计招商银行也将从中“分羹”。

低调的万亿资金管理者

邮储银行在半年业绩公告中称,该行与优秀基金公司深入合作,做好托管基金首发与绩优基金持续营销,开展基金定投、基金申购费率优惠活动,通过营业网点、网上银行、手机银行多种渠道代理销售各类基金产品,代销基金规模保持较快增长。报告期内,邮储银行代销基金.亿元,同比增长.%。

下半年缩短久期等待进攻

机构撤出规模缩水

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

近期,债市走强趋势相对减缓,从市场格局来看,资金面相对宽松,风险偏好仍然较低,而在诸多固定收益投资品种中,ABS日益受到公募关注。公募基金日前披露的半年报显示,货币基金与中长期纯债基金等青睐ABS,顺势加仓。有机构强调,ABS配置价值显现,有利于优化公募基金风险收益比,但接受程度仍有待提高。

TDF会从各类绩优基金中精选出风格稳定、中长期业绩持续突出的产品,进行大类资产配置,以求创造出超额收益,帮助投资者实现养老投资目标。(Wind资讯,截至年月日)

平安大华基金固收投资总监张文平称,月中旬以来,资金市场已如预期回到稳定适中水平,在经济数据和社会融资数据明显企稳或反弹之前,资金大幅波动的概率较低。在此背景下,调整后的中短期债券投资价值明显提升,这给短债基金提供了较好的买入时点。

以汇丰晋信生命周期为例,该基金由于到期年限较短,因此在合同生效时,初期将股票类资产最高比例定为%,初始风险等级接近于平衡型的混合基金,此后采用的是“宽基式平滑型下滑”,即将股票资产的下限比例设置为,每年将股票资产的上限比例下降%至%,通过年时间,直至年结束,成为只股票上限比例最高为%、风险等级接近于债基的基金。

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

《证券日报》记者梳理发现,在上周又有只基金暂停了大额申购及基金转换转入业务的通道,至此,已经有只基金(A/B/C类合并统计)处于“暂停大额申购”状态。跟踪这些基金在今年以来的持股仓位也能够发现,只基金在今年以来的持股仓位明显下降,其二季度末的平均持股仓位为.%,同比下降了.个百分点,表现出对当前市场强烈的“避险”情绪。

华宝证券分析认为,主动管理股票型的基金规模持续低于万元主要是由于历史业绩较差,同时基金的替代效应也是一部分原因。基金经理变更的影响不明显,但也可能是因为基金经理变更后业绩仍然没有起色,另外还可能是因为投资者在选择基金的时候更关注基金的历史业绩而忽略基金经理这一重要因素。投资者结构方面则以个人投资者为主,并对业绩表现关注度较高,而机构投资者占比小,投资更谨慎。

证券时报记者 汪莹

据华南某基金公司人士透露,今年部分基金公司主动采取了“轻装上阵”的策略,以发起式基金的形式用公司自有资金先跑实盘业绩。而发起式基金的发行规模,不应以普通公募基金成立的标准来评判。

虽然基金发行处于低谷,但由于权益市场整体估值处在低位,相关基金或有望带来更好收益。某公募基金研究员指出,统计显示,在年月至年月日成立的只股票型及偏股混合型基金中,在上证综指点以下成立的产品,成立年平均收益率为.%,年平均收益率为.%,年平均收益率为.%。对于长期投资者而言,目前A股的整体估值点位具有较强的吸引力,是不错的进场时机。

纵使艰难,依然努力推进。随着监管层金融去杠杆的不断推进,基金公司对旗下分级基金产品的清理也在加速。《证券日报》记者梳理发现,截至今年月日,已经有只基金产品已退出或正在退出历史舞台,其中有只分级基金选择转型,只分级基金清盘,占市场上分级基金总数量的比例超过三成。

此外,《红周刊》记者也注意到,泰康兴泰回报沪港深对股票投资也比较保守,但是二季报中还是持有%左右的仓位;从行业上看,其主要配置了食品饮料、医药生物、家用电器等防御性较好的板块,但是基金主要收益来源还是在今年以来不断增配的利率债和高等级信用债上。

但需要看到的是,指数型基金的清盘或者混合型基金清盘,很可能导致基金投资者的收益损失。因为这种情况下,投资者还在亏损中就遇到清盘。

据记者了解,行业内确有短债基金近期规模已经接近亿,另一家基金公司的短债基金月-月规模增长了亿。

有利于优化风险收益比

此前证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》显示,资产管理计划的初始募集规模不得低于万元。这与此前规定的资产管理计划初始募集规模不得低于万元相比,门槛大幅下调。征求意见稿截止日为月日,截至上周五,仍未有生效发布稿落地。

长盛基金目前有基金产品只,进入清盘程序或拟清盘基金占到目前基金总数的比例也高达.%。长盛基金今年来清盘的只基金中,有只为灵活配置型产品,中长期纯债型为只。

这应该是基金发行史上最艰难的时期了。

月日,备受期待的养老目标基金终于正式亮相,中欧基金旗下中欧预见养老三年持有(FOF)成为首批获批的养老目标基金之一。此次国内首次批准公募基金参与第三支柱养老金投资,也意味着公募基金助力养老金第三支柱建设的帷幕正式拉开。

月日,月交货的伦敦布伦特原油期货价格收报.美元/桶,创下年月以来新高,且今年以来累计涨幅达%;纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油(WTI)期货价格收报.美元/桶,为月中旬以来新高。

除招商银行外,其余股份制银行今年上半年代销基金水平也可圈可点,不过整体规模无法与招商银行相比。具体而言,浦发银行称,公司重点推广开放式公募基金产品、财智组合在线投资服务、普发宝、标准资产基金专户业务等业务,报告期内实现零售客户基金代理非息收入.亿元。中信银行则称,本行重点打造的零售大单品“薪金煲”获客能力大幅提升,新签约客户数达万人,比上年末增长%,产品规模亿元,比上年末增长%。此外,华夏银行披露称,报告期内公司实现代理基金销售.亿元。

据了解,MSCI目前会专注于月日的第二步纳入,纳入之后会跟投资者进行多轮交流沟通,如果投资者对此看法正面,MSCI有望在短期内跟国际投资者进行关于下一步A股纳入的磋商,并跟监管层洽谈有关方案。

但实际情况是,维系基础的生活消费可能要准备万以上。根据国家统计局数据显示,年上海城镇人均消费支出.元/月,按照当前人均养老金元/月,那么当年人均养老金缺口为元。

据记者观察,发行规模较大的集中在大型公募基金公司,公司有品牌,渠道深耕多年,营销宣传力度也非常大。此外,一些公司采取发起式基金的方式,降低了募资的压力。

基金“好做不好发”

nnn数据显示,东证资管旗下“东方红”明星系列产品,曾在去年创下多只基金达到年收益%左右的业绩。记者发现,好的业绩和口碑使得东方红资管的尾佣费率明显下降。Wind数据显示,年上半年,东方红资管的尾佣占管理费收入比例为.%,而今年上半年,这一比例下降了.%,达到.%。

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

北京商报讯(记者苏长春实习记者刘宇阳)国企改革进程的加快也带动了众多相关概念主题基金的出现,但今年以来收益却并不理想。受今年市场环境影响,北京商报记者统计发现,目前存续的只国企改革概念主题基金年内净值亏损。

只公募基金清盘

顾伟:中欧TDF的超额收益主要来源于挖掘优质内部底层资产(对内部子基金的选择)+战术资产配置(阶段性择时)。内部底层基金或是超额收益的最主要来源;战术资产配置主要是在价格与价值出现背离时,用以改善组合的风险收益特征,以求帮助TDF基金获取更强劲的业绩表现。此外,战略资产配置(下滑曲线的设置)将力求为中欧TDF带来基础收益。

接受《红周刊》记者采访时,新浪仓石基金策略设计师戴彤彤建议,首先可以在基金约定的投资比例范围内,适当降低或平衡配置内地和香港市场的股票;其次就是要加大对上市公司基本面的研究,香港市场和A股上市公司主体虽然大体相同,但两地的投资者结构差异明显。香港市场基本以境外机构为主,是非常看重基本面的;虽然也会有内地的资金参与、有一些短期机会,但中长期的投资逻辑还是要重点看公司的营收增长、管理层、治理结构、竞争壁垒和行业景气程度等等。

作者:何漪 刘芬

证监会于今年月底发布的资管新规细则征求意见稿将专户产品成立规模降为万元。基金公司普遍认为专户成立规模下调后,产品相对更容易成立,但成本压力和投资难度都将上升。目前股市低迷,基金专户规模呈缩水趋势,基金公司反映专户发行较难,资金暂无回流迹象。

上述机构销售经理表示,现在的行情很难,下调始发规模也并不一定会迎来基金专户发行的热情。

“我们听说业内有短债基金规模已经超过亿。”一位正在上报短债基金的基金公司人士透露。

统计显示,截至月日,今年以来全市场共有只量化基金发行成立或正在募集,接近去年全年只的发行量。值得一提的是,包括汇安、国投瑞银在内的不少基金公司为首次发行量化产品。

Wind统计显示,截至月底,今年来共有只基金拟清盘或进入清盘程序。

如果仔细分析上述“双降”的基金公司,就会发现近年来资本市场与监管政策的变化对基金公司所产生的巨大影响。

随着国际原油价格水涨船高,今年投资国际原油市场的相关QDII基金亦表现不俗。据Wind数据统计,截至月日,全市场只有数据可统计的基金中,年内收益率在%以上的仅有只,而只油气类QDII基金(份额分开计算)全部上榜。其中,嘉实原油、易方达原油A/C人民币、南方原油年内收益率均超%。

根据国际知名指数编制公司MSCI此前公布的方案,只A股合计占MSCI新兴市场指数的权重从月底的.%提升至.%,在月日收盘后将正式生效。

北京一位公募基金高管对记者分析称:“此前有众多投资者追捧分级基金,大多对分级基金认识不够清晰,对分级基金的市场风险认识也不够充分。分级基金在二级市场的流动性很差,B级份额的下折条款使得普通投资者面临巨大的投资风险,这其中最大的收益者可能是基金公司,分级基金的管理费率都相对高一些。”

固收基金向好

随着上市公司半年报披露完毕,多家基金公司年上半年的经营状况得以曝光。据统计,家基金公司和家具备公募牌照的券商资管上半年共计实现净利润.亿元,同比增长近%。

北京某中型公募的机构销售经理表示,专户成立规模降至万,专户产品募集压力将小很多,但如果一只专户产品仅踩万的线成立,不一定能覆盖成本,肯定是希望规模越大越好;即使新规生效,基金公司也将尽可能大规模募集。

“我们目前还是保持着这个想法。”谢征傧说,“下一步可能会涉及一个更大的因子提升。”但至于具体是多少,他表示目前不方便透露。

今年以来,A股市场持续震荡,分级B基金触发下折的情况已经数见不鲜。《证券日报》记者根据数据统计发现,从今年年初第只分级B(华宝中证指数分级)基金触发下折来时,目前已有只分级B基金相继触发下折。触发下折最为密集的时期是今年月份,A股市场诸多标的在月份出现比较大的调整,使得创业板B、新能车B等只分级基金先后触发下折。

除招商银行外,其余股份制银行今年上半年代销基金水平也可圈可点,不过整体规模无法与招商银行相比。具体而言,浦发银行称,公司重点推广开放式公募基金产品、财智组合在线投资服务、普发宝、标准资产基金专户业务等业务,报告期内实现零售客户基金代理非息收入.亿元。中信银行则称,本行重点打造的零售大单品“薪金煲”获客能力大幅提升,新签约客户数达万人,比上年末增长%,产品规模亿元,比上年末增长%。此外,华夏银行披露称,报告期内公司实现代理基金销售.亿元。

市场行情持续低迷,基金发行也陷入冰点。而且在整体的寒意里,马太效应也更加明显。月以来,中小型及次新基金公司频频发出新基金募集失败公告,而大型基金公司的产品仍受到资金青睐,募集情况较好。

Wind数据显示,今年月至月,新成立基金数量分别为只、只、只、只、只,募资规模分别为.亿元、.亿元、.亿元、.亿元和.亿元;月第一周新基金发行总额.亿元,新成立了只公募基金。值得注意的是,月份,若剔除只大基金,其他新基金募资总额仅为亿元。

因此,招商银行代销基金的动力自然加大。今年年中,招商银行主力代销的招商战略配售基金首发规模近亿元,位列同期募集的战略配售基金之首。而在市场上多只养老目标基金即将推出之际,预计招商银行也将从中“分羹”。

Wind数据显示,今年月至月,新成立基金数量分别为只、只、只、只、只,募资规模分别为.亿元、.亿元、.亿元、.亿元和.亿元;月第一周新基金发行总额.亿元,新成立了只公募基金。值得注意的是,月份,若剔除只大基金,其他新基金募资总额仅为亿元。

“道阻且长,行则将至”来描述分级基金转型的现状再合适不过了。

发行量低迷

如果以年月作为起点的话,代表平均水平的普通股票基金指数,到年年初高点时可以实现%左右的高回报,持有到月初低谷时也有%的收益率。如果投资者选择了更优秀的基金产品,则可以实现最高%以上、持有至今%左右的丰厚回报。

偏股型基金没有创造超额收益

Wind数据显示,截至月日,今年以来,只以国企改革为概念主题的基金产品的复权单位净值增长率全部为负,包括只国企混改概念主题基金、只国资改革概念主题基金以及只两类概念主题都涵盖的基金,所投标的也广泛分布在各个行业。

此外,青岛力鼎投资有限公司及其高管自今年月日至相关行政监管措施事先告知书送达,办公场所无人办公,因此被公开谴责。湖南元升六屏资产管理有限公司因不配合湖南证监局对私募基金的专项检查工作而被出具警示函,并记入诚信档案。

从市值角度看,主板、中小板亿元至亿元市值区间获得基金增持幅度最大,亿元以下、亿元以上市值区间均表现为减持。创业板受本身市值分布影响,亿元至亿元的市值区间获得增持比例较大。可见,上半年中盘股是基金加仓的主要方向之一,尤其是主板的中盘股获得更多青睐。

而相比上述两位的出言谨慎,前述接受采访的中邮基金人士则更具信心。“短期我们并没有过分看淡,配置思路方面,正如之前所说,配置仍偏向高股息和价值投资,主要投资行业龙头企业,为防止市场短期震荡做好保护;因为龙头企业占有率正在快速提升,环保成本提高了行业的门槛,资源和市场进一步向龙头集中。我们会完全避开川普关税有关的股票,行业方面以消费必需品、银行、公用股为主。”他向《红周刊》记者如是表示。

nnn数据显示,东证资管旗下“东方红”明星系列产品,曾在去年创下多只基金达到年收益%左右的业绩。记者发现,好的业绩和口碑使得东方红资管的尾佣费率明显下降。Wind数据显示,年上半年,东方红资管的尾佣占管理费收入比例为.%,而今年上半年,这一比例下降了.%,达到.%。

此前证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》显示,资产管理计划的初始募集规模不得低于万元。这与此前规定的资产管理计划初始募集规模不得低于万元相比,门槛大幅下调。征求意见稿截止日为月日,截至上周五,仍未有生效发布稿落地。

据悉,多只养老目标基金计划于月、月发行,各获批公司正在紧锣密鼓地筹备之中。与此同时,投资者也对国内首批养老目标基金和其管理团队充满好奇——养老基金到底是怎样投资运作的?怎样的投资团队才能为养老金投资挖掘超额收益呢?

七问掌舵人

据了解,MSCI目前会专注于月日的第二步纳入,纳入之后会跟投资者进行多轮交流沟通,如果投资者对此看法正面,MSCI有望在短期内跟国际投资者进行关于下一步A股纳入的磋商,并跟监管层洽谈有关方案。

中金公司统计指出,从年一季度末到年二季度,公募基金持仓ABS产品的基金数目、持仓总规模均呈现出上涨的趋势。这与ABS产品的规模逐步扩大、标准化程度逐步提高、市场接受程度逐步提升密切相关。

机构撤出规模缩水

“桑磊是资产配置出身的基金经理,他天生会对市场有敬畏感。在市场很火的时候,不会盲目乐观地进行投资,所以在构建组合的时候,就会谨慎一点,在市场发生极端情况的时候也不会出现毁灭性的打击。”顾伟表示。

基金经理平均任职年限仅.年

值得注意的是,今年月成立的兴全合宜,首募金额超过亿元,在月日至月日,仅这只基金的管理费收入就高达.亿元。

私募监管仍在不断加强。各地证监局官网显示,月以来,多家私募因各种违规问题,收到当地证监局监管函,被要求责令整改。

受权益市场回调明显影响,规模庞大的ETF基金产品利润排名垫底,嘉实沪深ETF、华夏沪深ETF、华安上证ETF、华泰ETF、南方中证ETF、华夏上证ETF的上半年利润亏损均超亿元。此外,兴全合宜混合A的利润亏损也达.亿元。

nnn随着越来越多的投资者认购老牌基金公司旗下的明星基金产品,这对基金经理的投资能力也提出了更高的要求,因为基金经理在管理规模较小的基金和规模很大的基金时的思路是不一样的。相比规模较小的基金而言,规模很大的基金在更换其持有的股票时会有较大的难度,这也使得基金经理更倾向于配置一些业绩稳定、风险较低的投资标的,基金的业绩表现也会有所下滑。为了防止基金规模进一步扩大,在投资管理上带来的难度,诸多基金在规模达到亿元-亿元时均暂停了大额申购。

基金“好做不好发”

王栋表示,这一收益率高于通胀,高于指数收益率,同时净值波动又比纯粹做股票的基金更平稳,可以满足养老金“适度回报”的要求。

在顾伟看来,桑磊任职养老目标基金基金经理具有三方面的优势。其一,具有战略资产配置经验优势,保险资金大类资产配置研究和投资经验丰富;其二,精算优势,具备精算师资格,对负债端的把握和下滑曲线的优化更有经验;其三,量化风险管理优势,定量管理资产配置与品种投资风险。

那么,对于内地的沪港深基金来说,接下来面对的首要难题就是如何在三个市场中合理地配置资源了。

此前MSCI董事局主席兼首席执行官亨利·费尔南德兹曾表示,希望未来A股被纳入MSCI指数的进程不再采用小范围扩大规模、小比重提升权重的方式,而是“步伐能够迈得更大一些”。

也正如上述人士所讲,去年业绩飘红的东证资管就主动吸引代销机构的高度关注。去年月,东方红第一只封闭三年的产品――东方红睿丰混合基金封闭期满,转为上市开放式基金(LOF),开放赎回。东方红公告称,月日一个基金账户限大额万元申购,日起限额万元。市场传出,开放赎回不久,东方红睿丰卖出了亿元,其中招商银行作为主要渠道承担了超过八成的销售占比。爆款产品的热卖也让很多代销机构眼红不已。

据招商银行半年报显示,今年上半年,其实现代理开放式基金销售额.亿元,同比增长.%;财富管理手续费及佣金收入.亿元,同比增长.%;其中代理基金收入.亿元,同比增长.%。招商银行表示,代销基金收入同比增长较为明显,主要是客户基金购买需求回升,以及公司在客群、渠道、服务方面的优势。

有业内人士认为,基金业格局基本已定,留给中小型基金公司的机会已然不多。不过,依然有部分中型公司“逆势”突围。主要包含两类公司:一类是依靠过往中长期良好业绩实现权益产品规模大增的公司,另一类是依靠股东优势发力固收产品的银行系基金。

年一季度至二季度初,我国债券市场收益率出现了较大幅度的下行,尤其是高等级债券收益率迅速下行,使得市场对于低风险、相对高收益品种的需求明显增强。此时,公募基金纷纷加大对ABS产品的投资是较为理性的选择。据推算,公募基金月份增持的ABS规模也明显高于-月。

低调的万亿资金管理者

持股比例下降

在中欧养老投资团队组建初期,顾伟就充分认识到优秀的养老目标基金投资团队需要大类资产配置和品种投资的复合能力,需要具备良好的资产配置理论素养和丰富的资产配置实践经验,需要具备资产配置量化分析功底和定性判断能力,同时需要具备对长期养老负债需求的深刻理解。中欧养老投资团队也是按照这样的要求组建起来的。

对于未来国企改革概念主题基金的前景,王骅表示,国企巨大的体量和相对冗杂的制度都是长久以来限制其发展的掣肘,未来股价还能有多大的增长空间不得而知。而且相比今年火热的行业主题ETF,国企改革虽然以混改为主题,但标的行业繁杂,配置股票繁多,整体风格也为价值蓝筹,并不适合短期炒热点。

他表示,首先,事实证明,国内投资者很少进行长期的基金投资,生命周期基金作为个人养老金的投资品种,建议在一定限额下,对于长期进行定期定投的投资者给予一定的费率或税收优惠。

今年以来,A股市场持续震荡,分级B基金触发下折的情况已经数见不鲜。《证券日报》记者根据数据统计发现,从今年年初第只分级B(华宝中证指数分级)基金触发下折来时,目前已有只分级B基金相继触发下折。触发下折最为密集的时期是今年月份,A股市场诸多标的在月份出现比较大的调整,使得创业板B、新能车B等只分级基金先后触发下折。

(责任编辑: 岳权利)

对比来看,东吴双三角的情况则并不相同:从成立时间上推测,这只成立于年月日的次新基金或许仅在建仓期赶上了港股牛市的末尾而已。值得注意的是,从今年的两份季报来看,该基金在港股重仓股的选择上发生了较大转变:一季度,瑞声科技和腾讯控股进入了十大重仓之列;而二季度,虽然这两只股票退出了十大重仓之列,但结合该基金半年报来看,上半年该基金曾买入蒙牛、五矿资源(港股)、比亚迪、腾讯、瑞声科技、紫金矿业、周黑鸭(港股)等港股,累计买入这些股票的金额均超出期初基金资产净值的%。

最后,在条件允许的情况下应设立保留基金,对已到期的产品进行合并,以避免生命周期基金到期后导致一系列产品同质化的问题,起到简化管理、提高效率的作用。

具体来看,投资TDF基金所需支付的管理费包括“底层基金的管理费 + TDF基金的管理费”两部分,如果TDF基金配置的是公司内部的基金产品,这部分资金就不再收取TDF基金的管理费,这一费率大约为.%-.%左右。以费率为.%计算,假如投资者每月定投元的养老目标基金,投资年和年可以减少的管理费支出分别为.万元和.万元。

深圳一家公募基金市场部人士直言,清盘的大多是一些“迷你基金”,“长期养着成本很高”。

顾伟给人的第一印象是朴实、低调、不善言辞,但他又能通过逻辑严密的算法和数据,快速给出令人信服的答案。

一位公募基金渠道销售负责人同样表示表示,基金专户始发规模下调后,更有利于基金管理人的运营、维护。一对多需求太多,基金管理人需要协调、满足多位投资人需求,尤其是在基金运营需要调整时,基金管理人可能需要花费更多时间与投资人进行协商。“降低始发规模,也可以降低产品投资人的数量。”

一位公募基金渠道销售负责人同样表示表示,基金专户始发规模下调后,更有利于基金管理人的运营、维护。一对多需求太多,基金管理人需要协调、满足多位投资人需求,尤其是在基金运营需要调整时,基金管理人可能需要花费更多时间与投资人进行协商。“降低始发规模,也可以降低产品投资人的数量。”

据wind数据统计,在今年新成立的只基金中,有只基金为发起式基金,占比近三分之一,对比去年同期,新成立的发起式基金数量仅有只。

向下风险则包括美国对伊朗禁运力度不及预期,明年美国经济增速大幅下行,以及原油需求边际增量大幅下行。此外,美元指数因避险效应的上涨也将对油价形成负面压力。国际金融报

一般而言,申购(认购)费率通常在%左右,不同类型的基金申购(认购)费率存在着区别,但一般不超过申购金额的%。据统计,目前股基、偏股基、债基的平均申购费率分别为%、.%、.%。由此可见,在开展费率优惠活动之后,不少基金产品的申购费率已远低于平均水平。

事实上,不仅公募基金,私募基金今年来清盘基金数量也达到近只。

嘉实基金海外子公司嘉实国际研究主管兼基金经理陈叶雁南告诉记者,目前自己管理的基金产品主要是跟踪MSCI指数。陈叶雁南表示,经过近期调整后,A股估值处在非常低的位置,有很好的配置价值,会从长期的角度择机进行配置。

王栋表示,这一收益率高于通胀,高于指数收益率,同时净值波动又比纯粹做股票的基金更平稳,可以满足养老金“适度回报”的要求。

还有部分基金公司为了完善产品线而发行新基金,认为在这个点位,未来赚钱的概率很大。一家正在发行新基金的公司市场部人士表示,现在这个市场点位,发行确实比较难,但也是建仓的好机会,该公司希望提前做好布局,做出好业绩。

他表示,首先,事实证明,国内投资者很少进行长期的基金投资,生命周期基金作为个人养老金的投资品种,建议在一定限额下,对于长期进行定期定投的投资者给予一定的费率或税收优惠。

例如,工商银行在其半年报中表示,公司积极开展各项代理业务,代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元;上半年代理销售基金亿元,与去年同期的亿元相比,增长.%。农业银行则称,该行围绕客户个性化、多样化需求,加强产品定制和研发;上半年累计销售基金亿元,同比增长.%。

值得注意的是,按基金成立日计算,月份成立的基金数量为只,数量并未明显降低。其中,股票型基金和混合型基金的数量分别为只和只,均处在年以来的偏低水平;债券型基金的数量达只,处在一年多来的偏高水平。不过,从发行份额看,月份成立的基金发行总份额仅为.亿份,为年以来单月最低值,平均发行份额也创去年月以来新低。

nnn 当然,也有银行不参与申购费价格战。某国有大行工作人员向本报记者表示,“目前我行代销的基金在申购费用方面依照的是各基金公司制定的标准,并无折扣。但是选择基金产品,不应只看费率折扣,业绩好的基金,并不一定需要用费率折扣来吸引客户。”

对于市场近期“小市值股票”明显增多,博时荣享回报灵活配置定开混合基金经理蔡滨表示,目前小市值股票鱼龙混杂,市场正在分化,质地好的公司会逐渐获得市场认可,业绩差的公司会出现“流动性折价”,改变过去“小市值溢价”的传统,这是市场成熟的标志之一,基金的投资风格也在顺应潮流出现微妙的变化,炒小、炒差的行为越来越少。从中长期看,投资者应对市场有信心,未来驱动经济发展的新兴产业仍然是机会所在。

nnn“私募基金产品被动性清盘主要有两种情况,一是产品达到了合同约定的止损线,目前一般的私募基金产品线设在产品净值的.~.左右,由于私募基金产品在仓位、个股投资比例限制等各方面比较灵活,导致部分私募持股比较集中,今年个股行情的波动幅度很容易达到产品清盘线,总体行情来看,上证综指今年从高点到低点下跌了%,深圳综指下跌了%,部分个股的跌幅则更大。第二种情况是产品合同到期清盘,一般的产品设投资期限为年,目前已经有一大批产品到期,到期的操作有两种选择,一种是清盘,另外一种是续期,肯定有一部分产品会选择清盘。”樊继浩告诉记者。

顾伟对中欧基金旗下的绩优基金经理做过分析,根据收益率-波动率散点图中可以发现,这些绩优基金经理的业绩表现均优于其投资风格对应的指数,具有“更高收益率与更低风险”的特征。例如“价值投资一哥”曹名长,他的投资风格与沪深指数的相似度达到%,而在过往统计区间内,曹名长的年化收益率超过%,沪深指数的同期收益率仅为%左右。又如绩优基金经理周应波,他的投资风格与创业板指的相似度达到%,在过往统计区间内,其年化收益率超过%、年化波动率在%左右,而创业板指数同期的收益率不足%、波动率则高达%左右。

月初首批只养老目标基金获批,被视为公募基金业今年最重大的事件之一。在舆论宣传上,动辄便有“千亿资金”行将注入A股市场的说法,令市场对养老目标基金的销售寄予厚望。但一个月过去了,只获批的基金中,目前只有只基金正式发售,而且发售情况可能不如预期。

从近期的发行情况来看,除个别公司拼尽全力发行的新基金有较大的规模,大部分基金产品的发行规模有限。

他强调,如果将获取阿尔法的目标寄托在优秀的企业上,答案则是肯定的。例如,白酒行业中的贵州茅台,家电行业中的格力电器和美的集团,长期来看,这些优质公司均创造了巨大的阿尔法收益。不过,基金经理中能够以长期投资心态坚守这些优质企业的,也是凤毛麟角。

以汇丰晋信生命周期为例,该基金由于到期年限较短,因此在合同生效时,初期将股票类资产最高比例定为%,初始风险等级接近于平衡型的混合基金,此后采用的是“宽基式平滑型下滑”,即将股票资产的下限比例设置为,每年将股票资产的上限比例下降%至%,通过年时间,直至年结束,成为只股票上限比例最高为%、风险等级接近于债基的基金。

公募基金年半年报信披完毕,各大基金公司上半年的管理费收入也随之浮出水面。尽管今年股市行情不佳,但并未影响公募基金整体管理费的收成。据统计,上半年基金公司管理费收入超亿元,同比增长近%。然而,北京商报记者也注意到,今年管理费收入同比增长的果实,基本被支付给销售渠道的客户维护费(即尾随佣金,以下简称“尾佣”)所抵消。实际上,公募基金多年来支付给销售渠道居高不下的尾佣费用,已经成为基金公司的痛点和无奈,而渠道资源匮乏的中小基金公司,更是面临销售成本上升、盈利空间收窄的困扰。

进一步来看,其中,灵活配置型基金清盘只,中长期纯债型清盘只,偏债混合型清盘只,混合债券型二级基金清盘只,被动指数型基金清盘只……这些种类的基金也是清盘的“大户”。

发起式基金不受普通公募基金的成立条件限制,只要基金公司股东资金、公司固有资金、公司高管或基金经理资金认购不少万元且持有期限不少于年,即可成立。

事实上,不仅公募基金,私募基金今年来清盘基金数量也达到近只。

顾伟——中欧基金副总经理,中欧养老投资管理团队负责人,历任平安资管固定收益部总经理。年证券从业经验,擅长大类资产配置及固定收益投资管理,曾管理保险资金规模超万亿。

Q、投资者:要想过上美好的退休生活,到底需要多少钱?

另外,有两家上市城商行也披露其今年上半年的基金代销情况:杭州银行半年报显示,其代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元。南京银行代销基金只,销售金额为.亿元。相比而言,城商行代销规模整体较小。

实际上,基金管理人考虑到基金持有人的利益、权衡风险控制和基金业绩的可持续性等因素,根据其所管理基金总份额的增幅对其申购量做一定的限制,在基金规模达到一定数量后将暂停或限制申购,这样能够利于基金的投资运作,有效提升基金的业绩。

实际上,基金管理人考虑到基金持有人的利益、权衡风险控制和基金业绩的可持续性等因素,根据其所管理基金总份额的增幅对其申购量做一定的限制,在基金规模达到一定数量后将暂停或限制申购,这样能够利于基金的投资运作,有效提升基金的业绩。

最后,在条件允许的情况下应设立保留基金,对已到期的产品进行合并,以避免生命周期基金到期后导致一系列产品同质化的问题,起到简化管理、提高效率的作用。

农业银行则表示,该行优化科技系统功能,上线基金健诊服务系统,提升客户资产配置服务能力。报告期内,农业银行完成基金智能投资平台第一、二期工程建设,实现基金智能购买、赎回、调仓等功能。在金融科技的加持下,未来国有大行在代销基金方面将持续发力。

对于渠道客户经理而言,养老目标基金销售难的一个重要原因,是如何向客户阐述该基金和其他基金产品的本质区别。一位客户经理就曾向记者抱怨,在基金销售中,如何凸显新基金的优势是一个重要的销售技巧。养老目标基金虽然是一个很好的创新产品,但单纯与其他基金进行类比,很难讲清楚其优势何在。“个人感觉,还不如劝投资者做基金定投。”该客户经理最后说。

深圳一家公募基金渠道销售负责人表示,市场低迷影响了新基金的发行,虽然基金公司动员了渠道、公司、股东力量,但募资的整体情况并不理想。尤其是权益类产品,整体来看都是存量资金搬家,没有出现明显的增量资金。

天风证券指出,在流动性相对充裕,叠加低风险偏好的市场格局下,高等级信用债的利差已经大幅压缩,同业存单利率大幅下行。目前实际上已经处于“资产荒”的状态。市场对高收益债、ABS的关注度开始上升。ABS的票息价值开始显现,银行间ABS利差(优先A档、年以内)基本在-个基点之间,但近期明显下行,部分个券利率甚至低于同级别短融中票。不过,交易所ABS与可比公司债利差仍然处于-个基点的较高水平,仍然具有一定的配置价值。

另据MSCI预测,每一次以.%的因子纳入,将为A股带来亿美元的增量资金。鉴于主动型资金的操作更具灵活性及市场经前期调整后的估值更具吸引力,此次权重调整生效前后带来的增量资金有望高于月初的首步纳入。而根据国际惯例,跟踪MSCI新兴市场指数的被动型资金有望在月日当日调仓完毕。

月日,创新型产品南方瑞合基金公告基金合同生效,募集规模.亿元。

产品密集发行下,基金公司也在积极招兵买马。华夏基金正在公开招聘量化投资经理,要求熟练掌握MatLab等编程语言,熟悉数据库应用,具有三年以上券商自营、公募、私募量化策略研发、投资经验。国泰基金计划招聘量化策略研究员,协助基金经理分析市场数据,嘉实基金也计划招聘一名资深量化研究员。

居高不下的尾佣支出,无疑对公募基金公司赖以生存的管理费收入造成较大影响,但市场人士也无奈表示,当前基金代销渠道的强势地位短时间难以撼动。尤其对于中小型基金公司来说,与代销机构谈尾佣比例的话语权更弱,况且在新基金整体发行难的情况下,想要在尾佣支出上省钱可谓难上加难。

偏股型基金没有创造超额收益

Q、投资者:未来中欧TDF如何获取超额收益?

一般而言,申购(认购)费率通常在%左右,不同类型的基金申购(认购)费率存在着区别,但一般不超过申购金额的%。据统计,目前股基、偏股基、债基的平均申购费率分别为%、.%、.%。由此可见,在开展费率优惠活动之后,不少基金产品的申购费率已远低于平均水平。

种种迹象表明,近年来小型基金公司的生存空间被再度压缩,实现“弯道超车”的机会并不多,一批小公司始终难以避免在亏损边缘挣扎的局面。

随着国际原油价格水涨船高,今年投资国际原油市场的相关QDII基金亦表现不俗。据Wind数据统计,截至月日,全市场只有数据可统计的基金中,年内收益率在%以上的仅有只,而只油气类QDII基金(份额分开计算)全部上榜。其中,嘉实原油、易方达原油A/C人民币、南方原油年内收益率均超%。

谁陷入亏损边缘?

除了成本压力,投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。华南某中型公募的市场人士表示,尽管新规将专户成立规模降低至万,从业五年的投资经理没有愿意管理资金少于万的账户,十大重仓股都买不齐。

发起式基金不受普通公募基金的成立条件限制,只要基金公司股东资金、公司固有资金、公司高管或基金经理资金认购不少万元且持有期限不少于年,即可成立。

与东证资管类似,兴全基金上半年实现营业收入.亿元,同比增长.%;实现净利润.亿元,同比增长.%。据统计,该公司上半年管理费收入为.亿元,增幅为.倍。

“水单”在业内也被称为帮忙资金。有业内人士透露,今年以来借到帮忙资金的难度加大,基金公司本身也主动减少了寻求帮忙资金的行为。

增量资金有望超预期

还有部分基金公司为了完善产品线而发行新基金,认为在这个点位,未来赚钱的概率很大。一家正在发行新基金的公司市场部人士表示,现在这个市场点位,发行确实比较难,但也是建仓的好机会,该公司希望提前做好布局,做出好业绩。

进一步来看,其中,灵活配置型基金清盘只,中长期纯债型清盘只,偏债混合型清盘只,混合债券型二级基金清盘只,被动指数型基金清盘只……这些种类的基金也是清盘的“大户”。

在A股市场持续震荡的背景下,量化投资策略再次受到追捧,基金公司扎堆布局量化产品。

据介绍,目前中欧养老投资团队人员的平均从业年限为年,大类资产配置能力突出,大都具有保险资产负债匹配、战略资产配置、战术资产配置以及股票、债券、基金等多品种投资经验,同时具有量化风险管理工作经验。顾伟还非常注重团队成员的投研能力、精算能力和风控能力。

实情二:

大公司加大投入

第一,美国与伊朗之间的博弈。由于受到美国制裁的影响,伊朗原油出口已出现大幅下滑,但伊朗方面并没有因此而善罢干休,各种军演不断,因此对未来油价来说,伊朗的政治局势和原油产量在很大程度上会影响走势。

公募加仓ABS

那么,对于内地的沪港深基金来说,接下来面对的首要难题就是如何在三个市场中合理地配置资源了。

顾伟:养老是个长期的事情,养老投资需要获得较好的收益,也要注重安全性。考虑到个人养老金具备投资期限长、对流动性要求低、分期小额的特征,采取定投的方式会更适合养老产品投资。

Q、投资者:要想过上美好的退休生活,到底需要多少钱?

种种迹象表明,近年来小型基金公司的生存空间被再度压缩,实现“弯道超车”的机会并不多,一批小公司始终难以避免在亏损边缘挣扎的局面。

刘亦千表示,基金清盘是近两年来的普遍现象。一方面,因基金产品数量越来越多,产品同质化现象明显。在同质化竞争背景下,市场中处于弱势的产品会被淘汰;另一方面,随着机构退出市场,部分机构定制型产品就没有存续价值。在他看来,未来基金清盘将越来越多。

Q、投资者:养老产品有什么推荐的投资方式么?

炒小炒差减少

事实上,在资管新规及其他一系列金融政策落地后,商业银行财富管理产品销售的业务结构也随之发生变化。招商银行披露数据也印证了这一点:除基金产品外,其实现受托理财收入.亿元,同比下降.%,主要受资管新规、资管产品增值税政策影响;代理保险收入.亿元,同比下降.%,主要是受保险监管政策影响,银保市场主销的趸缴产品出现大幅萎缩;托管费收入.亿元,同比下降.%,主要是在去杠杆、强监管背景下,全行业托管资产规模和市场整体托管费率承压。

月日,A股再次迎来较大的调整。截至当日收盘,上证综指下跌.%,报收.点,今年来跌幅达到.%;创业板指下跌.%,今年来跌幅达到了.%。与此同时,政策面、消息面的各种变化也接踵而至,市场调整幅度几乎超出预期。

接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时,中邮基金相关人士分析,在港股方面,沪港深基金上半年明显增持了保险、医药和石化行业,重仓股票也主要集中在腾讯、友邦保险(港股)、石药集团(港股)、中国生物医药等大市值企业;而沪港深基金近期的配置思路一定是尽量避开手机设备、汽车等首当其冲受到贸易战影响的行业,多配置一点在防守性的公用行业上。

“自基金合同生效以来,本基金已连续个工作日基金资产净值低于万元。为维护基金份额持有人利益,根据基金合同约定,不需召开基金份额持有人大会,本基金管理人应当依法履行基金财产清算程序并终止本基金合同。”公告指出。

规模增至百亿

据了解,MSCI目前会专注于月日的第二步纳入,纳入之后会跟投资者进行多轮交流沟通,如果投资者对此看法正面,MSCI有望在短期内跟国际投资者进行关于下一步A股纳入的磋商,并跟监管层洽谈有关方案。

富国基金也公告表示,旗下只分级B基金(富国中证工业.指数分级和富国中证体育产业指数分级)的基金份额参考净值均为.元,已经低于基金合同中规定的不定期份额折算阀值.元,将对这只基金进行不定期份额折算。

基金销售额同比增长.%

纪律性的资产配置是长期胜出的保证,而优秀的底层资产则是未来稳定超额收益的重要来源。

中欧预见养老三年持有(FOF)的拟任基金经理桑磊,就是顾伟口中这类具备丰富资产配置经验和研究经验的基金经理。桑磊拥有CFA(特许金融分析师)、CPA(注册会计师)、FRM(金融风险管理师)、精算师等项行业顶尖资格认证,在FOF(基金中的基金)、股票、债券等领域的实战经验十分丰富。

长盛基金目前有基金产品只,进入清盘程序或拟清盘基金占到目前基金总数的比例也高达.%。长盛基金今年来清盘的只基金中,有只为灵活配置型产品,中长期纯债型为只。

受美国将在月初制裁伊朗原油出口、OPEC(石油输出国组织)和俄罗斯不愿增产以降低油价等多重因素叠加影响,国际原油价格持续走强,突破前期高位。与此同时,油气类QDII基金表现亮眼,年内收益率均在%以上。

这些基金对于后市的态度,可以从基金的最新持股仓位中表现出来。《证券日报》记者根据Wind仓位估算系统统计,只基金中有只权益类基金,只权益类基金最新的平均持股仓位是.%,低于同期公募基金市场上所有权益类基金.%的平均持股仓位。

近年来,私募机构监管从严趋势明显。伴随着监管部门部署的专项检查和专项执法行动,违规私募数量持续增多,违规行为层出不穷,今年以来已有约百家私募被采取行政监管措施,仅月以来便有家机构被监管。

月初首批只养老目标基金获批,被视为公募基金业今年最重大的事件之一。在舆论宣传上,动辄便有“千亿资金”行将注入A股市场的说法,令市场对养老目标基金的销售寄予厚望。但一个月过去了,只获批的基金中,目前只有只基金正式发售,而且发售情况可能不如预期。

此前MSCI董事局主席兼首席执行官亨利·费尔南德兹曾表示,希望未来A股被纳入MSCI指数的进程不再采用小范围扩大规模、小比重提升权重的方式,而是“步伐能够迈得更大一些”。

传统托管大行托管费收入增长也很明显,其中建行的基金托管费收入增长.%,工行的托管费增长也达到.%。中行和农行托管费增幅则均在%左右。相比而言,招商银行、交通银行、兴业银行等托管费收入增幅均超过%。平安银行托管费增幅则达到%。

“水单”在业内也被称为帮忙资金。有业内人士透露,今年以来借到帮忙资金的难度加大,基金公司本身也主动减少了寻求帮忙资金的行为。

新发基金中有多只发起式基金

也正如上述人士所讲,去年业绩飘红的东证资管就主动吸引代销机构的高度关注。去年月,东方红第一只封闭三年的产品――东方红睿丰混合基金封闭期满,转为上市开放式基金(LOF),开放赎回。东方红公告称,月日一个基金账户限大额万元申购,日起限额万元。市场传出,开放赎回不久,东方红睿丰卖出了亿元,其中招商银行作为主要渠道承担了超过八成的销售占比。爆款产品的热卖也让很多代销机构眼红不已。

“贴线成立”的案例比比皆是。在今年新成立的只基金中,有只基金的募集规模刚过亿份的最低成立门槛。

从行业板块看,上半年基金加仓消费,减仓制造、金融板块。上半年,消费、成长板块持仓环比分别提升.%、.%,制造、金融和地产建筑板块仓位分别下降.%、.%和.%。

新时代证券分析师樊继拓表示,今年上半年权益类基金持股比例整体下降,债券配置比例整体上升,固然有基础市场本身调整的关系,也离不开在外部因素及市场波动下,基金主动“抱团”避险选择增配固定收益类资产的考虑。上半年,场内货币基金、互联网“宝类”产品在收益下降的情况下,依然获得部分金融机构大额申购,正是因为货币基金有现金管理及“大资金”避风港等重要功能。

虽然多数偏股型基金经理都希望获得超额收益,但统计显示,结果并不理想。

“道阻且长,行则将至”

基金公司上报短债基金的速度在最近两个月明显加快。月以来,中银、财通资管、招商、南方等多家基金公司合计上报了只短债基金,接近上半年短债基金上报数量的一倍。

首批养老目标基金发售如火如荼,拉开了公募基金行业服务人民群众养老投资需求的序幕。值得注意的是,首批基金以目标日期型居多,据记者了解,市场上类似基金产品已运作多年,尽管数量不多,但仍有诸多值得借鉴的地方。

月日,备受期待的养老目标基金终于正式亮相,中欧基金旗下中欧预见养老三年持有(FOF)成为首批获批的养老目标基金之一。此次国内首次批准公募基金参与第三支柱养老金投资,也意味着公募基金助力养老金第三支柱建设的帷幕正式拉开。

北京商报讯(记者苏长春实习记者刘宇阳)国企改革进程的加快也带动了众多相关概念主题基金的出现,但今年以来收益却并不理想。受今年市场环境影响,北京商报记者统计发现,目前存续的只国企改革概念主题基金年内净值亏损。

在这种情况下,以首发规模论英雄、妄言基金公司销售能力不足并不公平。评价基金公司的销售能力,要看基金公司总管理规模的变动相对于整个行业的规模变化情况,而不是这类敢于承担责任的“种子基金”的首发规模。

《证券日报》记者梳理发现,按A/B/C类合并统计,截至月日,公募基金市场上共有只基金处于暂停申购状态,只基金处于暂停大额申购状态,单日申购上限最低的只基金均为某老牌基金公司旗下的基金产品,只基金的单日申购上限均为元,查阅资料发现,这只基金从启用该限额至今也已经有近年的时间。

仅只基金今年以来取得了正收益,其中排名前三的是马拉松一号、东方港湾马拉松二号和东兴港湾一号,年内收益分别为.%、.%和.%。另外只收益均在.%左右,而且都是今年新成立的产品,其中有只成立于今年月。

nnn 当然,也有银行不参与申购费价格战。某国有大行工作人员向本报记者表示,“目前我行代销的基金在申购费用方面依照的是各基金公司制定的标准,并无折扣。但是选择基金产品,不应只看费率折扣,业绩好的基金,并不一定需要用费率折扣来吸引客户。”

部分银行推零手续费申赎

沪上一中型公募量化投资总监表示,历史数据显示,以“自动化”为主要特征的量化基金在震荡市中优势明显。他解释道,“在热点多且不具有持续性的震荡市中,量化策略通过模型构建可覆盖绝大多数因子,能够捕捉到热点。同时量化选股策略调仓频率固定,可通过短期调仓把握当前热点。量化策略也可有效克服主观投资情绪的负面影响,在市场波动中保持相对理性。”

兴全基金产品经理蒋寒尽认为,对于固定收益类基金来说,下半年的收益预期可能好于权益类基金。今年以来的“债券牛”有基本面的支撑。一方面,利率债和高等级信用债表现较好,另一方面,去杠杆背景下信用分化,低等级信用债的信用利差走阔。下半年多重因素有利于提振债市做多热情,利好固收类基金。

从持仓市值风格看,主板及中盘股最受基金青睐。新时代证券统计,基金二季度股票持仓占比中主板回升,中小板小幅下降,创业板微升。主板、创业板和中小板在二季度持股环比分别变化.%、.%和-.%。目前,按照基金存量持股分布看,基金仍超配中小创,低配主板。

“从估值角度看,基金重仓的这些行业中,除食品饮料和计算机外,目前估值相对历史估值都不贵。从性价比和均衡配置角度看,食品和计算机减仓的可能性相较于其他行业来说更大。”好买基金研究中心研究员严雄说。

新发基金中有多只发起式基金

国有大行代销成绩亮眼

不过,今年市场一片狼藉之下,一直以价值投资为标榜的但斌,旗下基金产品表现也挺惨的。

基金公司自身销售能力较弱,想要扩大发行规模,不得不向销售机构支付较高比例尾佣费用,未来如何打破这种被动局面,也备受市场关注。

近年来,私募机构监管从严趋势明显。伴随着监管部门部署的专项检查和专项执法行动,违规私募数量持续增多,违规行为层出不穷,今年以来已有约百家私募被采取行政监管措施,仅月以来便有家机构被监管。

立足长远

近年来,随着经济增速稳中趋缓,大公司的竞争优势愈发凸显,强者恒强的“马太效应”在多个行业体现,公募基金也不例外。从数据来看,头部公司依然保持了强劲的盈利能力。

[基金清盘主要有两种原因,一是由于每只基金需要支付的固定费用相当,若规模过小则会导致该部分费用侵蚀过多收益,同时投资运作的难度也会加大,无论从投资者还是基金公司的收益成本考虑,都会对这些基金进行清盘;二是委外基金一旦遭到资金方赎回,若市场上找不到其他委外资金,基金公司也会选择清盘占比最高的是德邦基金,只清盘基金占到现在基金总数的比例高达.%,清盘基金占到清盘前基金总数的比例是%。]

月日,备受期待的养老目标基金终于正式亮相,中欧基金旗下中欧预见养老三年持有(FOF)成为首批获批的养老目标基金之一。此次国内首次批准公募基金参与第三支柱养老金投资,也意味着公募基金助力养老金第三支柱建设的帷幕正式拉开。

近年来,私募机构监管从严趋势明显。伴随着监管部门部署的专项检查和专项执法行动,违规私募数量持续增多,违规行为层出不穷,今年以来已有约百家私募被采取行政监管措施,仅月以来便有家机构被监管。

据统计,年月日至年月日,股票型基金的平均净值亏损.%,偏股混合型基金净值平均小幅上涨.%。

尽管市场对原油后续上涨预期强烈,但华宝基金国际业务部认为,油价的进一步向上、向下风险同样存在。

《证券日报》记者梳理发现,按A/B/C类合并统计,截至月日,公募基金市场上共有只基金处于暂停申购状态,只基金处于暂停大额申购状态,单日申购上限最低的只基金均为某老牌基金公司旗下的基金产品,只基金的单日申购上限均为元,查阅资料发现,这只基金从启用该限额至今也已经有近年的时间。

继华夏养老目标日期三年持有期基金在直销渠道募集之后,中欧预见养老目标日期三年持有期和泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期昨日选择了在直销渠道、银行渠道和第三方销售渠道全面开售。不过,记者从渠道销售人员处了解到,养老目标基金首日募集情况一般。

接受《红周刊(博客,微博)》记者采访时,中邮基金相关人士分析,在港股方面,沪港深基金上半年明显增持了保险、医药和石化行业,重仓股票也主要集中在腾讯、友邦保险(港股)、石药集团(港股)、中国生物医药等大市值企业;而沪港深基金近期的配置思路一定是尽量避开手机设备、汽车等首当其冲受到贸易战影响的行业,多配置一点在防守性的公用行业上。

nnn据了解,该指数基金的跟踪标的是中证央企结构调整指数,旨在引导市场关注优质央企、关注结构调整改革。本月的日和日,华夏基金和银华基金又分别发布了旗下央企结构调整ETF联接基金的基金合同等公告。对于该类基金的投资前景,有业内人士表示,ETF基金具有可以通过申购赎回的方式退出,也可以通过二级市场退出,流动性较好。

月初首批只养老目标基金获批,被视为公募基金业今年最重大的事件之一。在舆论宣传上,动辄便有“千亿资金”行将注入A股市场的说法,令市场对养老目标基金的销售寄予厚望。但一个月过去了,只获批的基金中,目前只有只基金正式发售,而且发售情况可能不如预期。

中欧预见养老三年持有(FOF)的拟任基金经理桑磊,就是顾伟口中这类具备丰富资产配置经验和研究经验的基金经理。桑磊拥有CFA(特许金融分析师)、CPA(注册会计师)、FRM(金融风险管理师)、精算师等项行业顶尖资格认证,在FOF(基金中的基金)、股票、债券等领域的实战经验十分丰富。

被海南证监局责令改正的两家私募,均被查出将旗下基金账户资金以往来款形式转入其他公司银行账户。其中,海南金盈投资管理有限责任公司年挪用旗下基金账户万元资金,乾道(海南)投资管理有限公司今年月挪用旗下基金账户万元资金,均被责令改正并记入资本市场诚信信息数据库。

实情二:

除招商银行外,其余股份制银行今年上半年代销基金水平也可圈可点,不过整体规模无法与招商银行相比。具体而言,浦发银行称,公司重点推广开放式公募基金产品、财智组合在线投资服务、普发宝、标准资产基金专户业务等业务,报告期内实现零售客户基金代理非息收入.亿元。中信银行则称,本行重点打造的零售大单品“薪金煲”获客能力大幅提升,新签约客户数达万人,比上年末增长%,产品规模亿元,比上年末增长%。此外,华夏银行披露称,报告期内公司实现代理基金销售.亿元。

在这种情况下,以首发规模论英雄、妄言基金公司销售能力不足并不公平。评价基金公司的销售能力,要看基金公司总管理规模的变动相对于整个行业的规模变化情况,而不是这类敢于承担责任的“种子基金”的首发规模。

Q、投资者:未来中欧TDF如何获取超额收益?

需要看到的是,在清盘的基金中,仍然有一定比例的是被动指数型基金这种工具型产品。具体来看,天弘有只被动指数基金清盘,景顺长城、广发也分别有只、只被动指数型基金产品清盘。

将时间轴拉长来看,北京商报记者统计发现,近年来公募基金的尾佣支出一直处于居高不下的局面。如-年三年上半年,基金尾佣占管理费的比例分别为.%、.%和.%。相对于前三年较为稳定的尾佣比例,今年上半年却出现了明显的上涨,尾佣比例提高了.%。

从各地证监局开具的行政监管决定书来看,近家私募在机构层面和基金运作层面存在多项违规行为。

德邦基金清盘比例达到四分之一

从上述遭遇亏损的公司来看,个别公司的规模已经超过亿元,但货币基金占比过高。

老揭看基金发现,在东方港湾旗下只产品中,今年以来成立的产品数量多达只,接近总数的一半,仅月以来就有只基金产品成立,包括月成立的东方港湾天恩马拉松号。

基金产品规模小≠投资业绩差

某股份制银行理财经理还表示:“最近有很多投资者前来讯问选择哪些基金比较好,我一般都推荐明星基金公司或明星基金经理管理的基金。这些基金人气一直比较高,投资者也比较认可。”

顾伟——中欧基金副总经理,中欧养老投资管理团队负责人,历任平安资管固定收益部总经理。年证券从业经验,擅长大类资产配置及固定收益投资管理,曾管理保险资金规模超万亿。

某公募基金从业者则认为,基金清盘常态化下,基金公司首先要把业绩做好,不能为了发行而发行。基金公司收入跟规模挂钩,规模要从业绩来,并不是产品拿到批文就能搞到规模。公募基金早期,一个公司一年可能只能批一到两个产品,当时产品的批文是非常珍贵的,拿到批文就等于搞到规模。但现在基金批文基本上很容易拿到,拿到批文不一定能拿到银行的发行档期,所以关键还是把业绩做好。

从持仓ABS占债券投资的比重来看,二季度中长期纯债基的均值为.%,在各类型基金中占比较高,其中部分基金ABS投资占比甚至超过%。从二季度数据来看,占比前名的基金(占比区间.%-.%)中,只为中长期纯债基。

但并不是所有的公募基金公司都将养老目标基金视为自己的战略。一家中型基金公司的高管就认为,不能过度夸大养老目标基金的作用。目前市场上并非没有其他的养老金融产品,而养老目标基金单纯从产品设计上并无新颖之处,要想独霸个人养老“第三支柱”,没有政策的大力扶持是不可能实现的。“我们会参与,但只是为了完善产品线,不会过多投入精力。”该高管说。

除招商银行外,其余股份制银行今年上半年代销基金水平也可圈可点,不过整体规模无法与招商银行相比。具体而言,浦发银行称,公司重点推广开放式公募基金产品、财智组合在线投资服务、普发宝、标准资产基金专户业务等业务,报告期内实现零售客户基金代理非息收入.亿元。中信银行则称,本行重点打造的零售大单品“薪金煲”获客能力大幅提升,新签约客户数达万人,比上年末增长%,产品规模亿元,比上年末增长%。此外,华夏银行披露称,报告期内公司实现代理基金销售.亿元。

如果要问上半年业内哪家公司的经营业绩最为亮眼,答案自然是东证资管。

Q、投资者:养老产品有什么推荐的投资方式么?

王栋表示,这一收益率高于通胀,高于指数收益率,同时净值波动又比纯粹做股票的基金更平稳,可以满足养老金“适度回报”的要求。

在中欧养老投资团队内部,投研人员划分为资产配置、宏观研究、基金精选三个大组,各组之间分工明确,紧密配合。其中,资产配置组负责长期大类资产配置、中期战略资产配置、短期战术资产配置、日常组合管理以及资产配置量化模型开发;宏观研究组负责宏观经济与政策研究、权益仓位决策建议、风格与行业轮动建议等;基金精选组则负责基金库构建与维护、开发量化模型优选基金、实地调研跟踪等。

有鱼基金高级研究员王骅也表示,尾拥的具体比例大小主要取决于基金公司和渠道之间谈判力量对比,若基金公司实力强大且基金产品业绩好,投资者购买量比较大,那么尾拥比例就比较小。同样的,渠道如果更具优势,尾拥也会相应调整。

“确实对基金管理人的投资运营能力是一种考验。”上述公募基金渠道销售负责人表示,基金专户产品的收益分配更加灵活,只要基金产品做好业绩,都能够获取业绩提成。“一般而言,为达到客户约定的业绩基准,不会收取管理费;超过业绩基准后,可以实现业绩提成,可以和客户二八分成、三七分成,更高的有可能实现五五分成。”

申万菱信并不是分级基金规模最大的公司,但曾经依靠该类基金产品实现“弯道超车”,应该是对分级基金市场的变化感知最为深刻的基金公司。在经历了爆发式增长之后,分级基金最终难以摆脱走向消亡的命运。

[基金清盘主要有两种原因,一是由于每只基金需要支付的固定费用相当,若规模过小则会导致该部分费用侵蚀过多收益,同时投资运作的难度也会加大,无论从投资者还是基金公司的收益成本考虑,都会对这些基金进行清盘;二是委外基金一旦遭到资金方赎回,若市场上找不到其他委外资金,基金公司也会选择清盘占比最高的是德邦基金,只清盘基金占到现在基金总数的比例高达.%,清盘基金占到清盘前基金总数的比例是%。]

上述机构销售经理表示,现在的行情很难,下调始发规模也并不一定会迎来基金专户发行的热情。

一位合资公募量化研究员表示,量化人才十分抢手。“今年以来以次新基金为主的中小型基金公司发力布局量化产品,由于人才缺口较大,这些基金公司会从其他投研实力较强的机构‘挖角’,而且薪酬丰厚。”他说道。

对于今年专户产品情况,他也提到,今年基金专户受欢迎的产品以固定收益类为主,FOF是一种比较新的产品形式,风险比较低。FOF这种专户产品数量有所增加,但规模并没有出现较大增长。“从目前形势来看,还看不到机构投资者回流的现象。”

只基金最新仓位同比下降.个百分点

某公募基金从业者则认为,基金清盘常态化下,基金公司首先要把业绩做好,不能为了发行而发行。基金公司收入跟规模挂钩,规模要从业绩来,并不是产品拿到批文就能搞到规模。公募基金早期,一个公司一年可能只能批一到两个产品,当时产品的批文是非常珍贵的,拿到批文就等于搞到规模。但现在基金批文基本上很容易拿到,拿到批文不一定能拿到银行的发行档期,所以关键还是把业绩做好。

发起式基金不受普通公募基金的成立条件限制,只要基金公司股东资金、公司固有资金、公司高管或基金经理资金认购不少万元且持有期限不少于年,即可成立。

整体纳入进程或缩短

上述两大原因,造成了基金经理的“年轻化”。据长城证券基金分析师阎红统计,目前公募基金的基金经理平均任职年限仅.年。在所有基金公司中,旗下基金经理平均任职年限超过年的仅家,平均任职年限低于年的却多达家。

前耶鲁大学校友基金投委会主席查尔斯 埃利斯在其著作《长线》中指出,在股票市场低迷的时候,他们非常担心投资者因为恐慌而远离股票基金,这种行为会严重损害投资者的长期收益。

低调的万亿资金管理者

月日,创新型产品南方瑞合基金公告基金合同生效,募集规模.亿元。

一位银行客户经理向记者表示,受制于宣传力度,许多客户对养老目标基金的理解仍停留在普通FOF基金层面。由于首批FOF业绩表现不佳,客户申购的兴趣很低。不过,该客户经理强调,在A股市场表现低迷的背景下,新基金销售都非常困难,养老目标基金的销售只是整体环境的一个缩影。

在顾伟看来,养老目标基金的发展是趋势所向。参考海外市场的经验,截至年末,美国目标日期基金、目标风险基金的合计规模自年末的.万亿美元增加至.万亿美元。其中,目标日期基金的资产规模从年底的亿美元增加至.万亿美元,增长了%。根据预测,未来的养老目标基金每年新增规模可能达到亿元~亿元。

立足长远

顾伟:尽管上证指数回到了十年前的位置,但这并不能完全体现A股市场的整体表现,这主要与指数的编制方法有关。而十年间,在年纳入统计的只偏股型基金中,至今%的基金都是赚钱的,%的基金收益率实现了翻倍。

另外,如上述分析人士所言,众多投资者在今年以来更看好固收类基金的投资机会。债券基金和货币基金的规模在今年以来快速扩张:首先,通过货币型ETF最新流通份额,可以发现华宝现金添益、银华交易货币、建信现金添益这只基金的流通份额在今年以来分别扩张了.亿份、.亿份、.亿份;另外,基金半年报披露的基金持有人结构,也能够反映出投资者对货币基金的申购热情,从今年上半年货币型基金的持有人变化看,至少有数量过亿的新投资者申购了货币型基金。

清算基金再创新高

不过,也有一位基金公司内部人员强调,目前基金公司主要负责投资管理产品,而在个体投资者的财富管理、资产配置和投资者教育等销售服务方面仍较大程度依赖于银行。但银行通过基金销售所获得的收入主要包括尾佣和销售服务费两部分,其中,销售服务费用收入较低,且对部分A类基金免收销售服务费,若不能在尾佣收入方面相应提高,将无法覆盖销售服务所支出人力和物力成本。

机构撤出规模缩水

从目前的榜单来看,银华估值优势、嘉实沪港深精选、东吴双三角暂时排在了倒数前三位,而这三只产品今年以来净值增长率下跌均超过了%,三只基金业绩落伍的原因实际各不相同。

发起式基金不受普通公募基金的成立条件限制,只要基金公司股东资金、公司固有资金、公司高管或基金经理资金认购不少万元且持有期限不少于年,即可成立。

接受《红周刊》记者采访时,新浪仓石基金策略设计师戴彤彤建议,首先可以在基金约定的投资比例范围内,适当降低或平衡配置内地和香港市场的股票;其次就是要加大对上市公司基本面的研究,香港市场和A股上市公司主体虽然大体相同,但两地的投资者结构差异明显。香港市场基本以境外机构为主,是非常看重基本面的;虽然也会有内地的资金参与、有一些短期机会,但中长期的投资逻辑还是要重点看公司的营收增长、管理层、治理结构、竞争壁垒和行业景气程度等等。

当然,基金申购费率下调,无疑是让利基民。大家也可以算一笔账。若此前的申购费率为%,打一折费率则是.%,若买万元的基金,申购费能省下元。这还是非常合算的。

顾伟介绍,海外领先的TDF产品制造商大都采用配置内部基金的模式,例如,领航(Vanguard)专注于内部被动基金、富达(Fidelity)兼顾内部主动和被动基金、普信(T. Rowe Price)则专注于内部主动基金等。中欧基金管理的首只养老目标基金(TDF基金),也将以配置内部基金资产为主,这与公司在主动投资管理和大类资产配置方面的优势有关。

嘉实基金海外子公司嘉实国际研究主管兼基金经理陈叶雁南告诉记者,目前自己管理的基金产品主要是跟踪MSCI指数。陈叶雁南表示,经过近期调整后,A股估值处在非常低的位置,有很好的配置价值,会从长期的角度择机进行配置。

有业内人士对《证券日报》记者透露:“年月份分级基金新规的出台,就几乎宣判了分级基金的‘死刑’,从此之后分级基金的成交量不断萎缩,分级基金又多次陷入大范围下折的风险,也使得一些在底部区域入场的投资者也‘栽了跟头’。现在分级基金要转型,也不是一件容易的事。”

例如,工商银行在其半年报中表示,公司积极开展各项代理业务,代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元;上半年代理销售基金亿元,与去年同期的亿元相比,增长.%。农业银行则称,该行围绕客户个性化、多样化需求,加强产品定制和研发;上半年累计销售基金亿元,同比增长.%。

来源:我是基民

对于渠道客户经理而言,养老目标基金销售难的一个重要原因,是如何向客户阐述该基金和其他基金产品的本质区别。一位客户经理就曾向记者抱怨,在基金销售中,如何凸显新基金的优势是一个重要的销售技巧。养老目标基金虽然是一个很好的创新产品,但单纯与其他基金进行类比,很难讲清楚其优势何在。“个人感觉,还不如劝投资者做基金定投。”该客户经理最后说。

因此,招商银行代销基金的动力自然加大。今年年中,招商银行主力代销的招商战略配售基金首发规模近亿元,位列同期募集的战略配售基金之首。而在市场上多只养老目标基金即将推出之际,预计招商银行也将从中“分羹”。

为什么这么多海外基金管理人选择内部基金呢?顾伟表示,其一,节省费率成本。通过配置内部底层资产,TDF基金账户只需要支付底层基金的管理费率,而不再支付TDF基金本身的管理费,这将有效降低TDF基金的运作成本,避免收取双重费用。其二,配置内部底层资产,TDF基金经理就能大幅提高沟通效率,准确把握底层基金管理人的投资理念、投资风格和投资思路。

实际上,基金管理人考虑到基金持有人的利益、权衡风险控制和基金业绩的可持续性等因素,根据其所管理基金总份额的增幅对其申购量做一定的限制,在基金规模达到一定数量后将暂停或限制申购,这样能够利于基金的投资运作,有效提升基金的业绩。

事实上,在资管新规及其他一系列金融政策落地后,商业银行财富管理产品销售的业务结构也随之发生变化。招商银行披露数据也印证了这一点:除基金产品外,其实现受托理财收入.亿元,同比下降.%,主要受资管新规、资管产品增值税政策影响;代理保险收入.亿元,同比下降.%,主要是受保险监管政策影响,银保市场主销的趸缴产品出现大幅萎缩;托管费收入.亿元,同比下降.%,主要是在去杠杆、强监管背景下,全行业托管资产规模和市场整体托管费率承压。

凭借过往的良好业绩,东证资管去年以来频发“爆款”基金,权益基金规模大幅增长,部分基金还提取了超额收益。以东方红睿元三年定期为例,今年上半年该基金管理费收入为.亿元,去年同期只有.万元,主要由于该基金业绩达标,月份公司提取了基金超额收益的%作为附加管理费。

只基金最新仓位同比下降.个百分点

据悉,自年汇丰晋信基金公司发行了国内第一款目标日期型生命周期基金——汇丰晋信生命周期后,至今,国内现存只生命周期基金。其中,汇丰晋信基金公司有只,除了上述提及的,另只为汇丰晋信生命周期。第只名叫大成财富管理生命周期,该基金由大成基金公司发行。

据中国证券投资基金业协会公布数据统计,截至今年月底,公募基金净值规模为.万亿元,同比去年上半年的.万亿元新增.万亿元,增幅达到.%。相应的,年上半年家基金公司共收入管理费.亿元,同比去年上半年的.亿元增长了.亿元,增幅达到.%。其中,包括天弘基金、易方达基金、工银瑞信基金在内的共家基金公司的管理费收入超过亿元,为首的天弘基金的管理费收入更是达到了.亿元。

新发基金中有多只发起式基金

或许是意识到销售的困难,基金公司正在调整发售策略。募集成立进入运作后,通过长期定投和持续营销来获得增量,是部分基金公司的想法。事实上,在业内人士看来,“好做不好发”的规律有可能再度上演。当前销售平平的养老目标基金,却有可能在业绩上实现“开门红”,为长远发展打好基础。

向上风险包括地缘政治风险(尤其是中东)频发,以及美国、沙特、俄罗斯增产不及预期。

顾伟:大众以为要多少钱?根据《养老金融调查报告》显示,.%的居民认为整个养老期间需要的资产储备规模在万元以内,.%的居民认为,需要万元-万元。

基金层面的问题主要包括:私募未对基金产品备案或进行风险评级,未定期披露基金重大信息或提供虚假信息,篡改或伪造基金相关合同资料,不遵守协议擅自改变基金用途等。

上周末恰逢中秋假期,《证券日报》记者以投资者身份走访了北京地区多个银行网点,了解银行代销基金产品的情况。当记者提到有购买基金的意向时,多个理财经理打出“明星基金牌”,且绝大多数推荐用“基金定投”的方式购买基金。

放宽募资期限的情况也频频出现。数据显示,截至月日,正在发行的新基金共有只,其中,只产品计划募资超过天,而只产品计划天及以上的“顶格”募资,占比超过三成;只产品计划在天以内募资结束。

例如,工商银行在其半年报中表示,公司积极开展各项代理业务,代理销售公募基金产品支,销售各类开放式基金.亿元;上半年代理销售基金亿元,与去年同期的亿元相比,增长.%。农业银行则称,该行围绕客户个性化、多样化需求,加强产品定制和研发;上半年累计销售基金亿元,同比增长.%。

据悉,油气类QDII基金投资标的分为两类:一类是以投资原油相关股票为主,另一类主要投资国外原油商品基金。

一家小型基金公司市场部人士表示,基金公司给银行的中收提成越高,银行会拨出越高的奖励给到渠道人员,新基金越容易出规模。“我们给到银行中收最高在千分之四,听说一些大基金公司可以给更多。对小公司来说,发行常规产品,主要抓一些关系好的银行渠道,首要是保成立。”

谢征傧也坦言,在MSCI首步纳入A股之后,市场波动较大,多少会影响到投资者对包括A股在内的新兴市场的投资情绪。但长期来看,A股市场在全球市场的重要性会进一步显现。此外,经历前期调整后,A股在估值方面可能会更具吸引力。

建设银行一位理财经理对本报记者表示:“近期股市震荡,基金净值回调了不少,选择定投也可以控制风险,即便市场依旧是弱势,也可以摊低成本。”

据悉,油气类QDII基金投资标的分为两类:一类是以投资原油相关股票为主,另一类主要投资国外原油商品基金。

“风格差异明显的优质内部权益资产,是投资组合超额收益的重要来源。”顾伟表示,选择内部基金并不会限制组合的绝对收益。公司在国内权益市场的投资能力,决定了选择内部基金为主的养老目标基金投资收益的“上行”空间。这一点,也是中欧旗下养老基金的显著优势。

新时代证券分析师樊继拓表示,今年上半年权益类基金持股比例整体下降,债券配置比例整体上升,固然有基础市场本身调整的关系,也离不开在外部因素及市场波动下,基金主动“抱团”避险选择增配固定收益类资产的考虑。上半年,场内货币基金、互联网“宝类”产品在收益下降的情况下,依然获得部分金融机构大额申购,正是因为货币基金有现金管理及“大资金”避风港等重要功能。

调整超出预期

虽然多数偏股型基金经理都希望获得超额收益,但统计显示,结果并不理想。

“我们也在找托管行,但目前部分大行反馈短债基金最大的风口已过,已经上报的产品也趋于饱和,可能股份制银行仍有需求。”上海一位基金公司产品部人士称:“短债基金今年或已走过了最好的行情阶段,后期若是收益率与货币基金相比拉不开差距,基金公司也会面临发行的难题,大基金公司出于产品线布局考虑还会上报,中小型基金公司或是债券投资能力不具优势的基金公司可能还要权衡是否上报短债基金。”

深圳一家公募基金市场部人士直言,清盘的大多是一些“迷你基金”,“长期养着成本很高”。

另据MSCI预测,每一次以.%的因子纳入,将为A股带来亿美元的增量资金。鉴于主动型资金的操作更具灵活性及市场经前期调整后的估值更具吸引力,此次权重调整生效前后带来的增量资金有望高于月初的首步纳入。而根据国际惯例,跟踪MSCI新兴市场指数的被动型资金有望在月日当日调仓完毕。

有鱼基金高级研究员王骅对《红周刊》表示,就该基金调仓分析,在二季报的前十大重仓股里,已经找不到腾讯控股、瑞声科技的身影,取而代之的是华东医药、中国东方航空股份(港股),同时格力电器获得了大幅增持;但基金的股票仓位却有所减少,从一季度末的.%降至二季度末的.%。调仓的思路是对前期涨幅较大的个股及时获利了结,港股中的腾讯控股和瑞声科技都是属于这种情况。不过,基金持仓的整体逻辑并没有变化,重点仍在低估值的价值股和稳定成长的消费和医药股。

深圳一家公募基金渠道销售负责人表示,市场低迷影响了新基金的发行,虽然基金公司动员了渠道、公司、股东力量,但募资的整体情况并不理想。尤其是权益类产品,整体来看都是存量资金搬家,没有出现明显的增量资金。

事实上,另外只目标日期型产品的运行成果也颇为显著,虽然还未到期,但成立以来回报都已超过%。据Wind统计,截至今年月日,汇丰晋信自成立以来的收益率达到%,大成财富管理达到%,只基金折合的年化回报分别达到.%、.%。

油价短期看涨,长期区间震荡

一家小型基金公司市场部人士表示,基金公司给银行的中收提成越高,银行会拨出越高的奖励给到渠道人员,新基金越容易出规模。“我们给到银行中收最高在千分之四,听说一些大基金公司可以给更多。对小公司来说,发行常规产品,主要抓一些关系好的银行渠道,首要是保成立。”

基金产品资料显示,华宝标普油气、广发道琼斯美国石油、华安标普全球石油主要投资于原油相关股票,而易方达原油、南方原油、嘉实原油和诺安油气能源则是借道原油ETF(交易所交易基金)和原油基金来跟踪油价。

沪上一家小型基金公司总经理感慨,银行代销池的“白名单”,普遍将基金公司的公募管理规模设定在亿元以上,即便是公司旗下基金近年来业绩不错,但由于整体规模没有达标,难以进入银行“白名单”,所以规模始终做不大。规模难以做大,产品业绩还不错,又会遭遇行业挖角,一旦人才流失,将陷入“恶性循环”。

如果只看偏股型基金经理的任职年限,情况更是不容乐观。据诺德基金FOF团队研究统计,从年到年这个时间段,任职年以上的基金经理仅占.%。此外,股票型基金经理中,任职年限至年的人数最多,占比高达.%;其次,任职年限至年的占比也高达.%。

对此,有业内人士表示,当前基金产品同质化严重,如果次新基金公司的产品过往业绩表现并不突出,在市场赚钱效应不明显的背景下,在发行跑道上很难与大公司抗衡。

虽然基金发行处于低谷,但由于权益市场整体估值处在低位,相关基金或有望带来更好收益。某公募基金研究员指出,统计显示,在年月至年月日成立的只股票型及偏股混合型基金中,在上证综指点以下成立的产品,成立年平均收益率为.%,年平均收益率为.%,年平均收益率为.%。对于长期投资者而言,目前A股的整体估值点位具有较强的吸引力,是不错的进场时机。

一位银行客户经理向记者表示,受制于宣传力度,许多客户对养老目标基金的理解仍停留在普通FOF基金层面。由于首批FOF业绩表现不佳,客户申购的兴趣很低。不过,该客户经理强调,在A股市场表现低迷的背景下,新基金销售都非常困难,养老目标基金的销售只是整体环境的一个缩影。

七问掌舵人

证券日报本报见习记者王明山

华宝基金国际业务部相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,短期来看,若美国对伊朗的禁运如期而至且力度符合预期,月初禁运开启前后,油价存在快速上行的较大可能。“目前我们阶段性布伦特原油价格看到美元,WTI原油价格看到美元以上。”

“不应以新发基金的规模来论英雄。”一位业内人士表示,长期投资、逆向投资是成功的真相。能够为投资者创造优良长期回报的基金产品,会得到投资者的推崇;主动肩负行业责任、引导投资者关注长期投资价值的基金公司,会基业长青。


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